百济神州-U的

688235百济神州-U的观点

公司于 2010 年创立，是首个实现美股+H 股+A 股三地上市的创新药企业，已经由一家研发型生物科技公司逐步成长为具备早期药物发现、临床研究、规模化的高质量药物生产和以科学为基础的商业化能力的全方位一体化的全球性生物科技公司。
目前，公司已有 13 款自主研发药物进入临床试验或商业化阶段，3 款产品已经获批上市。公司还有 50+个临床前项目在开发中，过半具有 FIC 潜力，在接下来的两年内，超过 10 个项目即将走进临床阶段。

强大的临床前研究能力。公司拥有一支超过 650 人的研究团队（全球最大肿瘤研究团队之一，预计 2021 年年内将增加至 800 人）和先进的自主研发技术平台，已成功将 13 款临床前药候选物推进到临床阶段。

图片上传中......

基本面看起来不错，行业前景也好。不过上市的百济神州A股并不买单。百济神州科创板发行价为192.60元/股，中一签（500股）需缴款9.63万元。有2亿资金弃购。上市当天收盘股价仅为160.98元/股，股民中一签亏了1.5万左右。如果按照2月11日每股114.73元/股计算的话，股民中一签就亏损3.9万左右。跌幅40.43%

但我们来做一下国内创新药四君子中进行对比，以20220128收盘价统计
600276恒瑞医药2619亿市值对应账上现金170亿。
688180君实生物-U486亿市值对应账上现金31亿。
01801达生物368亿市值对应账上现金111亿。
688235百济神州-U1333亿市值对应账上现金484亿。

图片上传中......

从以上数据，无论从现金/市值比还是在手现金的绝对值来看，百济神州都是占据绝对优势，创新药在研管线数量和潜在 FIC数也是百济神州占优，全球化临床能力也是百济神州首屈一指，产品全球商业化能力也是百济神州最强，研发能力更是百济神州引以为傲的强项，百济的研发投入也是最多且高于同行企业数倍，投入最多研发效率最高。
创新药行业剩者为王、强者恒强的马太效应非常明显，未来不出意外的话百济神州将当仁不让成为行业龙头。

恒瑞虽然有仿制药提供现金流，但仿制药在集采扩大后利润将大幅下滑，且研发团队、研发效率和管线均不如百济，FIC品种几乎没有，创新能力也没有百济强。恒瑞这种能吃老本的企业进取心不如百济，而百济这样的企业不创新就死路一条，正因为没有后路才会拼死杀出一条血路，百济也许越来越强大。

（以上内容仅作为投资参考，据此操作风险自行承担)