一米阳光
【国君通|公司深度】炬光科技: 国产初心如炬,光学赋能不止
目标价174.85元,给予增持评级。预测2022-2024年公司归母净利润预测为1.29亿元、1.81亿元和2.57亿元,对应2022-2024年EPS为1.43\2.01\2.86元,归母净利润增速为90%\40%\42%;考虑公司是国内稀缺的激光雷达发射模组厂商,同时中游半导体、医疗健康等光学业务具备核心竞争优势,采用PS估值法,给予2023年PS 13x,对应2022年PE 122x,目标价174.85元。
缘起高功率激光元件,多场景拓展厚积薄发。炬光科技原聚焦于高功率激光器封装元件,成功引领国内高功率激光元件技术从零突破,但在光学整形器件领域仍是空白。2017年收购德国LIMO后,炬光获得强大的晶圆级微光学器件生产能力,完成了以“产生光子”、“调控光子”产品为基,并向完整光学应用方案的蜕变。当前公司正从上游激光/光学元件厂商向医疗健康、汽车应用、半导体、先进制造等众多应用场景进军,获各行业知名客户认可,所处产业环节价值量快速提升。
汽车应用业务进展有望超预期。汽车应用业务中公司主要为激光雷达提供光学元件、发射模组,当前也在积极探索在汽车智能大灯、DMS(驾驶员监控系统)等的光学方案应用。继2019年获得大陆集团定点后,公司在2021Q3获B客户定点,有望在2022Q3起量。另外,2021年末汽车相关新客户数已达27个,有望孵化更多的定点项目,业务进展有望超预期。
催化剂车规/医疗健康类产品获得更多订单,开拓更多高端应用领
风险提示汽车业务进展不及预期,半导体激光业务竞争加剧。
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目标价174.85元,给予增持评级。预测2022-2024年公司归母净利润预测为1.29亿元、1.81亿元和2.57亿元,对应2022-2024年EPS为1.43\2.01\2.86元,归母净利润增速为90%\40%\42%;考虑公司是国内稀缺的激光雷达发射模组厂商,同时中游半导体、医疗健康等光学业务具备核心竞争优势,采用PS估值法,给予2023年PS 13x,对应2022年PE 122x,目标价174.85元。
缘起高功率激光元件,多场景拓展厚积薄发。炬光科技原聚焦于高功率激光器封装元件,成功引领国内高功率激光元件技术从零突破,但在光学整形器件领域仍是空白。2017年收购德国LIMO后,炬光获得强大的晶圆级微光学器件生产能力,完成了以“产生光子”、“调控光子”产品为基,并向完整光学应用方案的蜕变。当前公司正从上游激光/光学元件厂商向医疗健康、汽车应用、半导体、先进制造等众多应用场景进军,获各行业知名客户认可,所处产业环节价值量快速提升。
汽车应用业务进展有望超预期。汽车应用业务中公司主要为激光雷达提供光学元件、发射模组,当前也在积极探索在汽车智能大灯、DMS(驾驶员监控系统)等的光学方案应用。继2019年获得大陆集团定点后,公司在2021Q3获B客户定点,有望在2022Q3起量。另外,2021年末汽车相关新客户数已达27个,有望孵化更多的定点项目,业务进展有望超预期。
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