国金证券给予爱博医疗增持评级

国金证券股份有限公司袁维近期对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《创新眼科平台实力强劲，长期增长动力充足》，本报告对爱博医疗给出增持评级，当前股价为202.88元。

　　爱博医疗(688050)　　业绩简评　　2022年8月17日，公司发布2022年中报，上半年实现营业收入2.73亿元，同比增长32%，实现归母净利润1.23亿元，同比增长35%，实现扣非净利润1.12亿元，同比增长36%。　　公司二季度实现营业收入1.42亿元，同比增长16%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长16%，实现扣非净利润0.60亿元，同比增长18%。　　经营分析　　人工晶状体快速增长，角塑持续放量。上半年，“普诺明”等系列人工晶状体收入同比增长15.10%，“普诺瞳”角膜塑形镜收入同比增长71.70%。第二季度局部地区疫情反复，部分区域医疗机构白内障手术量下降，使得人工晶状体增速阶段性变缓，角膜塑形镜受到疫情影响相对较小，仍保持了较高的增速。　　期间费用率有所下降，盈利能力进一步提升。2022年上半年公司毛利率85.23%（-0.57pct），净利率44.18%（+0.11%），销售费用率13.93%（-3.35pct），管理费用率10.66%（0.12pct）。　　彩瞳系列产品已获多个型号NMPA注册证。公司旗下天眼医药的彩瞳产品已经获得多个型号的NMPA注册，天眼拥有国际领先的全自动化生产设备，采用全模压制造工艺，目前具备年产4000万片彩瞳的生产能力，二期扩建完工后，将达到年产1.0亿片以上彩瞳的生产能力。　　公司在近视防控领域不断突破，离焦镜有望成为新的增长点。离焦镜片作为OK镜的重要补充，公司最新研发的普诺瞳微透镜渐变离焦镜有望逐步交货，该产品有望成为公司在近视防控领域的新增长点。“普诺瞳-曦明”多功能硬性接触镜护理液已取得三类《医疗器械注册证》和生产许可证，正在进行市场推广。　　盈利调整与投资建议　　考虑局部疫情反复影响公司晶体销售，我们下调2022年净利润6%，预计2022-2024年归母净利润分别为2.31、3.11、4.13亿元，分别同比增长35%、35%、33%，对应EPS分别为2.20/2.96/3.93元。维持“增持”评级。　　风险提示　　人工晶状体带量采购风险；市场推广不及预期；产品研发获批不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为77.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为215.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱博医疗（688050）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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