华鑫证券给予天准科技买入评级

华鑫证券有限责任公司范益民近期对天准科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩符合预期，重视研发多点布局》，本报告对天准科技给出买入评级，当前股价为40.5元。

　　天准科技(688003)　　事件　　公司发布2022年半年报公司上半年实现营收4.65亿元，同比+25.1%；实现归母净利润312万元，同比+41.5%；股权激励支付费用对归母净利润的影响为2189万元；剔除股份支付费用影响后归母净利润0.25亿元。　　投资要点　　重视自主研发，技术创新优势显著　　公司近三年研发费用分别为0.95/1.55/2.17亿元，分别占同期收入17.5%/16.0%/17.2%；近三年公司研发人员占总人数比例分别为39.9%/39.9%/41.6%；公司已获得242项专利授权，其中128项发明专利。通过自主研发，公司掌握了2D视觉算法、基于深度学习的缺陷检测、3D视觉算法、3D点云处理、多传感器融合标定等机器视觉算法，并自主开发了工业视觉软件平台ViSpec，技术创新优势显著。　　机器视觉多领域布局实现进口替代　　1）视觉测量装备公司在售精密测量仪器产品与海克斯康和基恩士的同类型产品精度相当，测量精度可达到0.3微米。销售端实现“进口替代+出口外销”，产品受国内外客户一致认可；2）视觉检测装备光伏硅片自动检测分选装备缺陷检测准确率与瑞士梅耶博格水平相当，检测速度高于梅耶博格；手机盖板玻璃视觉检测装备关键技术指标超过德国申克博士公司，实现进口替代；3）智能3D视觉传感器公司自主研发的智能3D视觉传感器(线激光)主要技术指标达到国际先进水平，已在公司的视觉检测装备产品上实现批量应用；4）精密驱动控制器公司自主研发国内首款影像测量仪专用控制器，光源控制细分度业内最高，已批量应用于公司的LDI设备。　　产品结构持续优化，域控制器成长空间广阔　　公司上半年在半导体及泛半导体、新能源汽车、消费电子领域分别实现营收2.23/0.83/1.59亿元，占公司营业收入的48%/18%/34%，同比+53.86%/+32.11%/-3.06%。消费电子业务依赖度有所降低，产品结构持续优化。另外，公司于今年6月份与地平线达成深度合作，成为地平线征程5芯片（国内唯一乘用车量产定点的百TOPS算力级别的车规级AI芯片）的官方授权硬件IDH合作伙伴，基于地平线征程5芯片发布的TADC-D52域控制器目前整机完全满足车规要求并已开始对外销售，核心算力达到100KDMIPS+256TOPS，智能驾驶的发展为公司域控制器业务带来广阔的成长空间。公司近几年深耕智能网联领域并发展出了智能驾驶域控制器、车路协同方案、AI边缘计算平台等产品线，有望在未来贡献新的业绩增量。　　盈利预测　　预计公司2022-2024年收入分别为17.0、22.5、29.8亿元，归母净利润分别为2.09、2.82、3.79亿元，当前股价对应PE分别为40、30、22倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济波动导致市场需求下滑的风险；市场竞争加剧致盈利能力下降的风险；公司规模扩大带来的管理风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.99亿，根据现价换算的预测PE为41.43。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为48.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天准科技（688003）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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