【浙商建筑交运匡培钦丨重大推荐】德才股份把握底部

【浙商建筑交运匡培钦丨重大推荐】德才股份把握底部加仓机会！目标价53元！ 建筑全产业链精品企业，三大新引擎拉动业绩高增长，在手订单85亿！ 在手订单85亿，短期有业绩，三大新业务打开利润空间，中长期有空间！ 【公司基本盘稳健，经营表现α属性凸显，22H1新签倍增/在手充裕】 德才股份是山东省唯一建筑装饰上市企业，主业覆盖装饰（内装、幕墙、古建筑、智能化）、房建、市政、设计建筑全产业链，拥有建筑+施工、装饰设计+施工全产业链资质。 公司以公建内装设计及施工为主业，以设计驱动订单，过去五年业绩CAGR+21%左右，22 H1经营表现显著优于装饰装修板块同行，基本盘稳健，α属性凸显。 22H1公司新签订单47亿元，同比高增161%；在手订单85亿元，成长动能充足。 【老旧小区改造、仿古建筑修缮、高性能门窗制造三大新业务拉动高增长】 老旧小区改造十四五时期全国小区旧改市场规模超3.5万亿元，年均规模超过7000亿元，山东省内十四五期间老旧小区改造潜在市场规模约2086亿元，同时小区旧改项目回款条件优秀、 客户用高，有望成为公司业务新增长极。 历史风貌建筑修缮公司是唯一全资质上市企业，竞争格局优质赛道，项目利润率接近传统建筑工程施工项目的2倍，有望拉动公司业务盈利能力。 高性能门窗制造十四五存量房精装市场达3万亿元，年复合增长率在20%以上，有望带动高档门窗市场持续朝阳。公司高性能系统门窗自造生产线预计2023年底投产，将为公司带来年均3.55亿元的营收增量。 【盈利预测及估值】我们预计22-24年公司归母净利1.53/2.14/2.90亿元，同比+9.25%/+40.26%/+35.45%，对应PE分别14.58倍、10.39倍、7.67倍，我们保守估测，22-24年业绩复合增速38%。基于PEG估值视角，公司当前对应 PEG仅为0.39，估值水平处于低估区间，价值亟待发现，首次覆盖，给予“买入”评级。