carst
【研报兆易创新-603986-深度系列报告之MCU专题受益MCU国产化,拓展车载/工业增量市场-220216】
核心观点
兆易创新是具备国际竞争力的物联网芯片龙头。
我们看好其MCU业务当前快速成长机遇,本篇报告进行专题分析。
当前MCU行业整体维持高景气度,国产替代趋势明确。
公司在汽车、工业等市场客户拓展顺利,相关MCU新品放量迅速。
我们持续看好公司在物联网、工业和汽车电子赛道的成长潜力,给予公司目标价228元,维持“买入”评级。
▍MCU芯片国内龙头,受益行业高景气和国产替代。
全球MCU市场规模达160亿美元(ICInsights,2021),当前芯片供需景气度持续。
2021年公司在中国CortexMCU市场的销售额排名第三,受益缺芯背景下国产替代趋势,有望持续提升市场份额。
▍产品线布局完善,积极拓展高性能和车规及MCU套片。
MCU产品线已推出400余款产品,近期推出低功耗MCU、WiFiMCU等新品,首颗车规级MCU有望在2022年年中量产。
同时已配套推出GD30系列电源管理芯片与MCU协同。
工艺方面与台积电、中芯国际、华虹等多家晶圆厂合作,新品均采用40nm及以下工艺,兼具eFlash和SiPFlash方案,打造MCU产品矩阵平台式供给。
▍车载、工业、通讯、家电等市场拓展迅猛。
车载领域公司MCU芯片在OBD、EDR、动力电池等均已量产落地,车规级产品竞争力2022年有望进一步增强。
工业市场(电机驱动、变频器、储能、电动工具等)、通市场(中低速、中高速光模块)、物联网市场(WiFiMCU、低功耗MCU)、家电市场(变频冰箱、变频空调、扫地机器人等)当前均拓展顺利。
我们预计公司2021全年MCU出货量有望达4~4.5亿颗(ASP5.5~6元),2022年公司MCU出货量有望达7~8亿颗(ASP5~5.5元)。
▍风险因素下游需求不及预期;芯片市场价格波动;公司向晶圆厂获取产能不及预期;公司新品开发及推广不及预期等。
▍盈利预测和评级公司MCU业务快速增长、毛利率提升明确,自有品牌DRAM进入量产,2022年产能有望扩增。
我们小幅上调公司2021~2023年净利润预测至23.49/30.40/42.11亿元(原预测23.25/30.26/41.79亿元),对应EPS预测为3.52/4.55/6.31元。
我们持续看好公司在物联网、工业和汽车电子赛道成长潜力,参考公司历史估值水平,按照2022年50倍PE,给予目标价228元,维持“买入”评级。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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答:2023-06-19详情>>
答:兆易创新的注册资金是:6.67亿元详情>>
答:兆易创新公司 2024-03-31 财务报详情>>
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【研报兆易创新-603986-深度系列报告之MC
【研报兆易创新-603986-深度系列报告之MCU专题受益MCU国产化,拓展车载/工业增量市场-220216】
核心观点
兆易创新是具备国际竞争力的物联网芯片龙头。
我们看好其MCU业务当前快速成长机遇,本篇报告进行专题分析。
当前MCU行业整体维持高景气度,国产替代趋势明确。
公司在汽车、工业等市场客户拓展顺利,相关MCU新品放量迅速。
我们持续看好公司在物联网、工业和汽车电子赛道的成长潜力,给予公司目标价228元,维持“买入”评级。
▍MCU芯片国内龙头,受益行业高景气和国产替代。
全球MCU市场规模达160亿美元(ICInsights,2021),当前芯片供需景气度持续。
2021年公司在中国CortexMCU市场的销售额排名第三,受益缺芯背景下国产替代趋势,有望持续提升市场份额。
▍产品线布局完善,积极拓展高性能和车规及MCU套片。
MCU产品线已推出400余款产品,近期推出低功耗MCU、WiFiMCU等新品,首颗车规级MCU有望在2022年年中量产。
同时已配套推出GD30系列电源管理芯片与MCU协同。
工艺方面与台积电、中芯国际、华虹等多家晶圆厂合作,新品均采用40nm及以下工艺,兼具eFlash和SiPFlash方案,打造MCU产品矩阵平台式供给。
▍车载、工业、通讯、家电等市场拓展迅猛。
车载领域公司MCU芯片在OBD、EDR、动力电池等均已量产落地,车规级产品竞争力2022年有望进一步增强。
工业市场(电机驱动、变频器、储能、电动工具等)、通市场(中低速、中高速光模块)、物联网市场(WiFiMCU、低功耗MCU)、家电市场(变频冰箱、变频空调、扫地机器人等)当前均拓展顺利。
我们预计公司2021全年MCU出货量有望达4~4.5亿颗(ASP5.5~6元),2022年公司MCU出货量有望达7~8亿颗(ASP5~5.5元)。
▍风险因素下游需求不及预期;芯片市场价格波动;公司向晶圆厂获取产能不及预期;公司新品开发及推广不及预期等。
▍盈利预测和评级公司MCU业务快速增长、毛利率提升明确,自有品牌DRAM进入量产,2022年产能有望扩增。
我们小幅上调公司2021~2023年净利润预测至23.49/30.40/42.11亿元(原预测23.25/30.26/41.79亿元),对应EPS预测为3.52/4.55/6.31元。
我们持续看好公司在物联网、工业和汽车电子赛道成长潜力,参考公司历史估值水平,按照2022年50倍PE,给予目标价228元,维持“买入”评级。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【37页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击
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