【卖方观点】兆易创新Q3大超预期，客户进展大突破

【卖方观点】兆易创新Q3大超预期，客户进展大突破！
兆易创新发布三季报，大幅增长远超市场预期！公司前三季度实现营收63.30亿元，yoy+99.45%，归母净利润16.48亿元，yoy+144.9%，扣非归母净利润15.64亿元，yoy+171.8%。前三季度综合毛利率44.3%，净利率26.0%。单三季度营收26.89亿元，yoy+77.4%，qoq+32.0%，Q3归母净利润8.62亿元，yoy+178.47%，qoq+78.0%，扣非归母8.24亿元，yoy+212.1%，qoq+77.7%。
亮点1毛利率受益于产品结构及价格，环比大幅提升！Q3毛利率49.8%，较21H1毛利率40.3%提升9.5%，Q3净利率32.1%，较上半年21.6%提升10.5%。前三季度研发费用5.89亿元，同比增长73.3%，研发费用率9.3%。
亮点2分品类拆分，量价齐升趋势下，MCU增速超220%，存储亦同比大幅增长！
分品类看，前三季度存储同比增长82.7%、收入增加19.34亿元，MCU同比增长222%、收入增长10.97亿元，传感器同比增长33.9%、收入增加1.13亿元；推算可得，前三季度63.3亿收入构成为存储42.72亿元、MCU15.91亿元、传感器4.46亿元；
Q3单季度存储芯片业务收入同比增加约 6.51 亿元，增幅 63.69%；微控制器业务收入同比增加约 5.48 亿元，增幅 221.95%；Q3单季度收入构成为存储芯片16.74亿元、MCU 7.95亿元、传感器2.2亿元；
亮点3新品研发及应用领域推广情况
1）MCU爆发式增长，国产替代正当时！在21年MCU极度缺货背景下，本就是国内32位第一的GD32全系列产品替代加速，增速超过220%，并且在手订单还在持续累积。21H1公司量产了电机驱动芯片（应用于电动工具、机器人、工业自动化三相 BLDC 和 PMSM 电机）和电源管理芯片（应用 TWS 耳机、便携医疗设备等）。此外公司也成功开发出无线产品线第一代 WIFI 产品以及第一代低功耗产品。 客户方面我们跟踪了解已经突破全球前4-5家最顶尖工控客户，MCU单月出货超40kk！
2）NOR Flash车规级业务进展喜人！其中GD55的2G大容量产品通过车规AECQ-100认证，产品线全面覆盖2Mb-2Gb容量，GD25系列已在多家车企批量采用！
3）自研DRAM正式放量，提升空间大！已在 IPTV、安防及消费类等领域获得了DRAM 客户的订单和任，为后续长期合作打下了坚实基础。我们跟踪来看目前公司自研DRAM单月出货在KK级别，对应晶圆产量为2000-2500片/月，22、23年预计公司在合肥长鑫产能配额有望提升至1.7万/月、3.1万/月以上，提升空间大！