赵棒
中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,杨雨钦近期对欧派家居进行研究并发布了研究报告《Q2增长亮眼,大家居业务发力,改革成效明显》,本报告对欧派家居给出买入评级,当前股价为101.71元。
欧派家居(603833) 公司于 8 月 29 日发布 2023 年半年报, H1 实现营收 98.43 亿元,同增 1.55%,归母净利润 11.33 亿元,同增 11.22%。 看好公司组织架构改革后大家居战略持续深化, 龙头地位巩固, 维持买入评级。 支撑评级的要点 Q2 收入业绩增长亮眼,品类融合见成效。 Q2 单季度公司实现营业收入62.73 亿元,同增 13.05%,归母净利润 9.80 亿元,同增 28.10%,增长亮眼。 公司积极推进基地全品类产能布局,围绕配套交付进行改革,品类融合能力进一步提升,期间橱柜/衣柜及配套品/木门/卫浴收入分别30.72/54.30/4.60/5.76,同比变化-5.97%/4.05%/12.61%/6.71%。分渠道看,直营收入同增 6.97%至 2.85 亿元。 公司加速布局大家居下,招商与管理政策短期波动, 经销收入分别同比微降-0.60%至 77.60 亿元, 期末门店数厨柜(含厨衣综合) /衣柜(独立) /欧铂丽/欧派卫浴/欧铂尼较年初变化-121/160/25/-116/-31 家至 2358/2370/1079/700/1025 家, 但公司在加码品牌形象的同时快速布局流量入口,线上引流终端流量同比增长近 40%,经销商自主运营自媒体账号超 2500 个,随门店进入稳态,有望释放高质量增长。大宗业务营收同增 8.42%至 14.85 亿元,维持稳健增长。 盈利能力提升,现金流充裕。 H1 公司毛利率 31.52%, 同比提升 0.23pct,其中衣柜及配套品类毛利率同比增长 0.93pct 至 33.59%。公司加大品牌宣传力度, 销售费用率同比提升 0.52pct 至 8.95%。净利率同比提升 0.95pct至 11.44%。 五大基地全品类产能布局下, 期末在建工程同比增长 165.90%至 17.14 亿元。 经营活动净现金流同比增加 120.53%至 20.78 亿元,现金流充裕。 大家居龙头把握变局,乘势改革再启航。 公司零售龙头优势明显, 整装布局领先, 持续推进品牌形象升级、曝光度提升,同时把握线上流量,从引流和转化两个维度赋能终端,同时积极求变迎合整装趋势。 交付模式改革有助于全品类高效交付,为全品类融合奠定基础, 组织架构改革落地,公司将实现“同城同规划同步调”, 区域精细化运营有望持续增添发展动能。看好公司稳步推进大家居战略,市场份额不断提升。 估值 当期股本下,预计 2023 至 2025 年每股收益分别为 5.10/5.94/6.78 元, 市盈率分别为 19/17/14 倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 改革不及预期, 地产销售不及预期, 原材料价格波动
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券蔡方羿研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.85%,其预测2023年度归属净利润为盈利30.9亿,根据现价换算的预测PE为19.3。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级23家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为129.32。
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中银证券给予欧派家居买入评级
中银国际证券股份有限公司郝帅,丁凡,杨雨钦近期对欧派家居进行研究并发布了研究报告《Q2增长亮眼,大家居业务发力,改革成效明显》,本报告对欧派家居给出买入评级,当前股价为101.71元。
欧派家居(603833) 公司于 8 月 29 日发布 2023 年半年报, H1 实现营收 98.43 亿元,同增 1.55%,归母净利润 11.33 亿元,同增 11.22%。 看好公司组织架构改革后大家居战略持续深化, 龙头地位巩固, 维持买入评级。 支撑评级的要点 Q2 收入业绩增长亮眼,品类融合见成效。 Q2 单季度公司实现营业收入62.73 亿元,同增 13.05%,归母净利润 9.80 亿元,同增 28.10%,增长亮眼。 公司积极推进基地全品类产能布局,围绕配套交付进行改革,品类融合能力进一步提升,期间橱柜/衣柜及配套品/木门/卫浴收入分别30.72/54.30/4.60/5.76,同比变化-5.97%/4.05%/12.61%/6.71%。分渠道看,直营收入同增 6.97%至 2.85 亿元。 公司加速布局大家居下,招商与管理政策短期波动, 经销收入分别同比微降-0.60%至 77.60 亿元, 期末门店数厨柜(含厨衣综合) /衣柜(独立) /欧铂丽/欧派卫浴/欧铂尼较年初变化-121/160/25/-116/-31 家至 2358/2370/1079/700/1025 家, 但公司在加码品牌形象的同时快速布局流量入口,线上引流终端流量同比增长近 40%,经销商自主运营自媒体账号超 2500 个,随门店进入稳态,有望释放高质量增长。大宗业务营收同增 8.42%至 14.85 亿元,维持稳健增长。 盈利能力提升,现金流充裕。 H1 公司毛利率 31.52%, 同比提升 0.23pct,其中衣柜及配套品类毛利率同比增长 0.93pct 至 33.59%。公司加大品牌宣传力度, 销售费用率同比提升 0.52pct 至 8.95%。净利率同比提升 0.95pct至 11.44%。 五大基地全品类产能布局下, 期末在建工程同比增长 165.90%至 17.14 亿元。 经营活动净现金流同比增加 120.53%至 20.78 亿元,现金流充裕。 大家居龙头把握变局,乘势改革再启航。 公司零售龙头优势明显, 整装布局领先, 持续推进品牌形象升级、曝光度提升,同时把握线上流量,从引流和转化两个维度赋能终端,同时积极求变迎合整装趋势。 交付模式改革有助于全品类高效交付,为全品类融合奠定基础, 组织架构改革落地,公司将实现“同城同规划同步调”, 区域精细化运营有望持续增添发展动能。看好公司稳步推进大家居战略,市场份额不断提升。 估值 当期股本下,预计 2023 至 2025 年每股收益分别为 5.10/5.94/6.78 元, 市盈率分别为 19/17/14 倍。维持买入评级。 评级面临的主要风险 改革不及预期, 地产销售不及预期, 原材料价格波动
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券蔡方羿研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.85%,其预测2023年度归属净利润为盈利30.9亿,根据现价换算的预测PE为19.3。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级23家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为129.32。
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