轻工制造&纺织服装行业周报“保交楼”政策再加码 疫情反复扰...

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本周观点

      轻工制造11 月23 日，房地产再迎利好，央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出十六条措施，要求积极做好“保交楼”金融服务。支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款，鼓励金融机构提供配套融资支持。当天，交通银行、中国银行、农业银行等多家国有大行就与优质房企签署战略合作协议。今年，国家持续推进保交楼政策，推动地产竣工数据逐步小幅改善，10 月商品房竣工4,176.07万平米，同比下滑9.2%，环比提升46.12%。今年Q3 头部定制企业大宗业务订单回暖较为明显，相关业务收入占比实现提升。本次政策的出台，表明了保交楼政策的延续性，有助于后续大宗业务渠道维持回暖趋势。零售端，受11 月以来国内多地疫情反复影响，预计仍将承受一定压力，因此地产政策持续加码对家居零售的拉动作用仍需时间发酵。

      生意社报道，“受北美房地产市场疲软拖累，今年11 月初加拿大主要木材产地开始传出锯木厂停工消息”；“随着美国铁道协会罢工危机濒临爆发叠加智利港口罢工事件再度重启”。受罢工传闻的影响，短期触发对纸浆供给不及预期的担忧，近期国内纸浆期货价格持续走强，但现货价格目前暂未出现上涨。

      至11 月25 日，国内针叶浆均价下降16.11 元/吨，阔叶浆下降4.80 元/吨。

      Arauco150 万吨纸浆项目即将投产，UPM 纸浆项目也将于明年Q1 投产，且未来2 年全球范围内新增纸浆产能超千万吨。因此，从中期维度来看，虽有突发性事件扰动，但纸浆在供给格局变化之下价格下行仍是大概率事件。我们维持造纸板块Q4 期内盈利水平环比改善的观点。

      纺织服装进入11 月，国内疫情再度出现反复，至11 月27 日，本土新增达到3,748 例，新增无症状为36,304 例。我们认为，此前国家虽已经出台疫情防控优化政策，但短期内疫情反复之下，仍将对居民消费心和消费需求造成一定抑制，或致使可选消费品景气度继续承压。11 月21 日，文化和旅游部等十四部门印发《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》。我们认为，除专业露营爱好者之外，一般而言露营装备消费复购率不高，尤其是以社交目的为核心的精致露营群体。但本次政策出台之后，国家将推动露营场景增量、露营内容提质、露营服务升级，通过供给侧的持续优化，提升露营消费粘性、消费吸引力，推动客单价提升。政策的出台为行业提供了更多潜在“玩法”，让露营可以从一次性消费变成长期消费，从低频消费变成高频消费，为行业注入了发展的可持续性。艾媒咨询数据显示，2021 年中国露营经济核心市场规模达到747.5 亿元，同比增长62.5%，带动相关市场规模为3,812.3 亿元，同比增长率为58.5%，预计至2025 年，中国露营经济核心市   场规模将上升至2,483.2 亿元，带动市场规模将达到14,402.8 亿元。

      推荐组合欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。

      风险提示

      宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。

来源[渤海证券股份有限公司 袁艺博]   日期2022-11-29