浙商证券给予欧派家居买入评级

浙商证券股份有限公司马莉,史凡可,傅嘉成近期对欧派家居进行研究并发布了研究报告《欧派家居点评报告拟回购稳定发展心，组织结构调整优化》，本报告对欧派家居给出买入评级，当前股价为97.8元。

　　欧派家居(603833)　　公司公告10月20日，欧派家居发布《关于收到控股股东提议回购公司股份的提示性公告》，实控人姚总提议公司通过集中竞价交易方式回购公司股份，拟以自有资金不低于1.25亿元且不超过2.5亿元，回购价格不超过前30个交易日均价的150%，回购期限为自公司董事会通过回购方案之日起12个月内，回购股份将被用于转换已发行的可转债、股权激励、员工持股计划，彰显对自身长期成长心。　　开展组织结构&人事调整，更好匹配整家战略、厨卫阳空间发展自2018年底起，公司每年年底根据下一年的战略规划布局，进行相应组织变革，以扁平化的组织架构，面向全集团公开实行全体干部竞岗制，实现“人尽其才”的人才任用体系。根据泛家居网，欧派在近日进行了新一轮组织结构&人事调整　　1）原集成家居营销事业部（衣柜）更名为整家营销事业部，并将家居用品事业部（软装+家配）整合进来，统一由刘顺平担任总经理负责，与公司坚定推行整家定制2.0战略的方向匹配，并减少多事业部之间的沟通成本。　　2）原厨柜营销事业部与卫浴营销事业部合二为一，变为厨卫营销事业部、由张秀珠担任总经理，厨卫阳一体化空间是当前定制家居企业的重要攻坚点（厨房客单值2万，加上卫浴+阳台空间后单值有望提高至3-4万），本次事业部合并将更利于后续产品套餐和营销方案的协同设计。　　坚定一站式大家居战略，长期价值凸显　　短期受散点疫情以及地产压力传导，金九银十家装传统旺季家居行业销售转旺情况并不理想，但从8-9月保交付政策推动以来，家居toB订单率先回暖，预计3-6个月有望传导至零售端，看好后续订单回暖。中长期欧派作为家居行业份额提升确定性最强的龙头，坚定推行整装大家居与整家定制2.0战略，且22Q4预计有部分2000平零售合资公司模式也将落地试运行。根据中装协住宅产业分会调查数据，21年全国20.86%消费者选择整装，较19年提高8pct，而22H1欧派整装大家居收入超过10亿、增长60+%。此外铂尼思整装与欧派整装齐头并进，实现了品牌、业务模式、产品的全面升级，千城千亿计划持续推进。　　盈利预测与估值　　我们看好欧派以厨衣木卫为核心，以领先的息化系统为桥梁，持续向软体、主辅材等领域延伸，提供真正的一站式解决方案，并从中收获业绩的快速增长。预计22-24年收入236亿（+15.5%）/276亿（+16.9%）/322亿（+16.7%），利润28.55亿（+7.11%）/33.03亿（+15.7%）/38.59亿（+16.8%），对应PE为22.32X/19.29X/16.51X，维持“买入”评级。　　风险提示渠道建设不达预期，房地产调控超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司戎姜斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.01亿，根据现价换算的预测PE为21.22。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级30家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为149.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧派家居（603833）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。