餐饮市场复苏加快、次高端白酒继续全国化扩张消费板块

餐饮市场复苏加快、次高端白酒继续全国化扩张

消费板块近期上涨的主线已经传递到一些二线消费品公司，像今天表现比较好的主要是大众消费品领域的广州酒家和日辰股份，以及白酒领域的老白干酒。

日辰股份前几天在星辰投研重点分享过，公司是国内餐饮复合调味料领域的龙头，主要做酱料和调味汁，下游客户以日式餐饮，烧烤和火锅为主，过去3年受疫情影响，餐饮行业景气度比较低，对日辰股份的收入增速产生比较大的影响。

跟餐饮关联度比较高的另一个公司是千味央厨，老粉应该记得，去年下半年提过好几次。

千味央厨主要做一些速冻食品，以油条，蛋挞，蒸饺，肉饼等产品为主，下游大客户包括肯德基，必胜客，华莱士和海底捞等，像肯德基的早餐油条和蛋挞，海底捞的茴香小油条都是公司提供的。

千味央厨在疫情期间业绩增速表现更强势一些，因此股价走势强于日辰，从9月以后就开始大幅走强，日辰的基本面弱于千味，这一波属于跟涨。大家如果对消费板块比较熟悉，就比较容易把握这种投资机会。

后续大众消费品板块还可以多关注一下处于低位的酵母龙头安琪酵母，榨菜龙头涪陵榨菜，瓜子龙头洽洽食品，冷冻烘焙龙头立高食品，像安琪酵母，涪陵榨菜和洽洽食品，当前估值都在20倍左右，性价比还是比较高的。

白酒板块这一波走的比较强的是次高端白酒，包括舍得，酒鬼酒，老白干酒。次高端白酒的核心逻辑是全国化扩张，主要通过招商的形式开拓更多空白市场。

2009-2012年洋河股份进行了第一波全国化扩张，从江苏市场走向整个华东市场，2017-2020年山西汾酒进行了第二波全国化扩张，从山西市场走向整个华北市场，后续有望进一步提升在华东和华南市场的消费者认可度。

这一波白酒景气度如果能够回升，有全国化扩张机会的主要是舍得，酒鬼酒和老白干酒。

舍得旗下的大单品是品位舍得，核心策略是老酒战略，舍得在2020年之前一直发展的比较差。

酒鬼酒旗下的核心产品是内参，目前价格带在800-900的水平。

老白干酒旗下的潜力产品是武陵酒，这个酒是一个酱酒价格在1000元左右，酒质比肩茅台，目前主要在湖南销售，今年也会进行全国化扩张。

次高端酒企受白酒的景气度影响更大，核心原因是次高端白酒重要的增长方式就是招商扩张，白酒行业景气度高了，就会有更多经销商愿意卖白酒，次高端酒企比较容易找到新的经销商。

如果白酒景气度比较低，经销商都不太赚钱，愿意卖白酒的人就比较少，次高端酒企增长就比较困难。

高端白酒像茅台，五粮液和泸州老窖，当前阶段基本不会招新的经销商了，这些白酒的经销商资格都比较珍贵，如果不出现大的意外，一般也不会有高端白酒的经销商会主动退出。

在市场环境不好的时候，五粮液和老窖也可以要求经销商多进货，来保证自身收入和利润的稳定，因此高端白酒的业绩确定性都是非常强的。

对白酒整体还是长期看好的，核心原因还是白酒的商业模式比较无敌，一般商品都是有保质期的，过期了就坏了，白酒时间放长了就是老酒，价值还会增长。

加上白酒的价格竞争是向上竞争，卖的越贵越好，没有哪家企业为了增加销量选择长期降价销售，因此白酒的价格整体都是长期上涨的。

白酒板块的茅台，五粮液，老窖，汾酒，洋河，古井贡酒，今世缘，迎驾贡酒，舍得，酒鬼酒，水井坊和老白干酒这十几个公司，长期来看表现其实都挺好的。