机械设备行业重大事项评HIT或成下一代主流技术，中环股份有望优先受益【华创机械李佳团队】

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李佳/鲁佩/赵志铭/宝玥娇

投资要

事项

昨日（1月7日），HIT概念股涨幅居前。

评论

HIT技术路线进步，大型厂商积极布局，未来挖潜空间巨大。目前光伏电池技术路线正从PERC向新一代高效电池转换，随着技术路线逐步成熟、国产设备逐步突破，产线投资的下降有望推动HIT电池成本下降，设备端投资有望实现增长，建议关注捷佳伟创、迈为股份。

HIT使用N型硅片，全球龙一中环股份有望率先受益。N型技术高少子寿命、无光致衰减，是TOPCon、HIT、IBC等高效电池的优选项。中环股份将技术要求较高的电子级半导体材料的先进技术、长期积累的制造管理经验实施于N型太阳单晶硅片，实现转换效率22%~24%，2012年公司与SunPower签署规模化供应N型片的战略合作备忘录，并拓宽在美国、韩国、中国台湾、东南亚以及日本等市场的布局，2013年中环股份已成为全球最大的N型高效太阳能硅片供应商。目前公司N型硅片全球市占率超过50%，若N型单晶如HIT等技术加速推广，公司有望显著受益。

210大硅片可有效降低非硅成本，推动HIT进一步降低成本，加速发展。大尺寸硅片的应用能够有效节约成本，提升设备周转效率，降低高效电池的投资成本，未来高效电池渗透率提升有望对M12形成巨大拉动作用；相比PERC电池产线可能存在的修改难度，HJT电池由于工艺简单，不需要扩散，从而天然解决了推广M12在电池片制结过程中的难，HIT工艺只需要配套合适的PECVD与PVD设备，对丝印设备进行适当调整，即可将大硅片电池的大部分工艺打通，有望助力12寸硅片在电池片环节进行快速推广。此外，中环股份目前已规划将充分利用控股子公司国电光伏修缮后的厂房以及新建厂房，实施高效异质结电池（HIT）研发生产线的改造升级等以及半导体产业投资，我们认为，中环股份通过建设HIT研发生产线，能够实现M12与HIT技术的磨合，为M12在HIT领域的成熟应用打下基础。

风险提示HIT建设推进不及预期，M12产能推进不及预期。

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投资评级定义

行业投资评级说明

推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；

中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；

回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

公司投资评级说明

强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上；

推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；

中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；

回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。

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 团队介绍

组长介绍

所长助理、组长、首席分析师李佳 

伯明翰大学经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2012年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、金牛分析师第五名，2013年新财富最佳分析师第四名，水晶球卖方分析师第三名，金牛分析师第三名，2016年新财富最佳分析师第五名，2017年新财富最佳分析师第六名。2017年首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名。

团队成员

高级分析师鲁佩

伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名，2017年新财富最佳分析师第六名。

研究方向轨道交通、工程机械、自动化等。

高级分析师赵志铭

瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名，2017年新财富最佳分析师第六名。

研究方向检测服务、工业气体、光伏设备、锂电设备等。

助理研究员宝玥娇

西南财经大学管理学硕士。2019年加入华创证券研究所。

研究方向半导体自动化设备。