訫無雜念123
开源证券股份有限公司张宇光,逄晓娟近期对口子窖进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告旺季环比提速,市场稳健前行》,本报告对口子窖给出增持评级,当前股价为42.36元。
口子窖(603589) 三季度业绩环比改善,市场扁平化持续推进,维持“增持”评级 2022年前三季度实现营业总收入37.6亿元,同比+3.7%,实现归母净利润12.0亿元,同比+4.5%。Q3实现营业总收入14.7亿元,同比+5.7%,归母净利润4.6亿元,同比-0.2%。疫情扰动下业绩略低于预期,我们下调2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为18.2(-0.1)亿元、20.5(-0.3)亿元、23.9(-0.2)亿元,同比分别+5.2%、+12.9%、+16.3%,EPS分别为3.03(-0.02)、3.42(-0.04)元、3.98(-0.03)元,当前股价对应PE分别为14.0、12.4、10.7倍,公司渠道改革有序推进,产品和市场稳步增长,维持“增持”评级。 旺季环比提速,产品结构保持相对稳定 分产品看,2022年Q3高档酒实现收入13.9亿元,同比+5.4%,占比96.0%,其中预计10年和20年较高增速弥补了518下滑;中档酒收入0.4亿元,同比+1.9%;低档酒实现收入0.2亿元,同比+27.3%。公司产品结构完善,稳步推进矩阵升级。 省内增速较慢,市场扁平化持续进行 分区域看,2022年Q3省内收入11.6亿元,同比+3.2%,合肥市场对公司拖累较大。省外收入2.9亿元,同比+16.4%。2022年前三季度,公司省内经销商共480家,省外经销商367家,合计经销商共847家,报告期内增加112家,减少30家。 预收款稳定,市场库存保持低位,毛利率带动净利率略降 2022年Q3公司合同负债3.9亿元,环比Q2减少0.1亿元。公司很少向经销商压货,市场库存低位,合同负债也变化不大。Q3公司毛利率同比-1.51pct至72.8%,预计是与旺季折扣有关的费用增加有关,费用率变化不大。净利率同比-1.85pct至31.55%。公司净利率处于高位,后续结构升级和销售市场化改革,预计净利率保持稳定。 风险提示宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.3%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.2亿,根据现价换算的预测PE为14。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级16家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为61.12。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,口子窖(603589)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予口子窖增持评级
开源证券股份有限公司张宇光,逄晓娟近期对口子窖进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告旺季环比提速,市场稳健前行》,本报告对口子窖给出增持评级,当前股价为42.36元。
口子窖(603589) 三季度业绩环比改善,市场扁平化持续推进,维持“增持”评级 2022年前三季度实现营业总收入37.6亿元,同比+3.7%,实现归母净利润12.0亿元,同比+4.5%。Q3实现营业总收入14.7亿元,同比+5.7%,归母净利润4.6亿元,同比-0.2%。疫情扰动下业绩略低于预期,我们下调2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年净利润分别为18.2(-0.1)亿元、20.5(-0.3)亿元、23.9(-0.2)亿元,同比分别+5.2%、+12.9%、+16.3%,EPS分别为3.03(-0.02)、3.42(-0.04)元、3.98(-0.03)元,当前股价对应PE分别为14.0、12.4、10.7倍,公司渠道改革有序推进,产品和市场稳步增长,维持“增持”评级。 旺季环比提速,产品结构保持相对稳定 分产品看,2022年Q3高档酒实现收入13.9亿元,同比+5.4%,占比96.0%,其中预计10年和20年较高增速弥补了518下滑;中档酒收入0.4亿元,同比+1.9%;低档酒实现收入0.2亿元,同比+27.3%。公司产品结构完善,稳步推进矩阵升级。 省内增速较慢,市场扁平化持续进行 分区域看,2022年Q3省内收入11.6亿元,同比+3.2%,合肥市场对公司拖累较大。省外收入2.9亿元,同比+16.4%。2022年前三季度,公司省内经销商共480家,省外经销商367家,合计经销商共847家,报告期内增加112家,减少30家。 预收款稳定,市场库存保持低位,毛利率带动净利率略降 2022年Q3公司合同负债3.9亿元,环比Q2减少0.1亿元。公司很少向经销商压货,市场库存低位,合同负债也变化不大。Q3公司毛利率同比-1.51pct至72.8%,预计是与旺季折扣有关的费用增加有关,费用率变化不大。净利率同比-1.85pct至31.55%。公司净利率处于高位,后续结构升级和销售市场化改革,预计净利率保持稳定。 风险提示宏观经济波动致使需求下滑,省外扩张不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.3%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.2亿,根据现价换算的预测PE为14。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级16家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为61.12。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,口子窖(603589)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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