我所了解的科沃斯4（）

一直想谈一谈科沃斯的管理层。找了很多资料，总感觉有些主观。终于发现通过股权激励这个视角可以看到一些更真实的东西，那么今天就来谈一谈。

第一次2019年8月30日，推出草案，向298名管理人员和技术骨干授予股票，价格为13.9元/股，业绩考核目标如下

从业绩考核来看，此次考核侧重于自有品牌的发展，也就是科沃斯品牌，当时添可还很弱小。同时，2019年公司砍掉了自己的ODM业务，所以当年营收、利润均大幅下降。从制定的增长计划来看，公司对未来增长是有心的，从2019年报中查到，科沃斯品牌机器人2019年销售收入36.1亿元，较2018年增长4.3%。添可2.73亿元，同比增长134.4%。总的一算，科沃斯+添可2019年营收38.83亿元，同比增长8.6%。而对19年的激励计划是营收增长10%，所以这一计划，我认为从当时来看是完全没问题的，目标定的不低，在当年仅有8%增长的前提下，敢给管理层提之后三年每年20%的增长，算低吗？从后视镜来看，这个计划简直是送钱，但谁能想到2020年的疫情，让扫地机器人的需求提前爆发呢？

第二次2021年1月6日，向添可智能管理人员和技术骨干等154人授予股票，价格为44.49元/股，业绩考核目标如下

一个是对全公司的，也就是未来三年年均净利润增速不低于20%。

一个是对添可的，21年的营收和净利增速不低于50%，以21年为基数，22年营收和净利增速不低于25%；以22年为基数，23年营收和净利增速不低于15%；看看当时的背景，20年公司净利润同比增长431%，也创了公司历史最佳了。21年1月份，公司内部对于20年的增速一定是知道的。根据年报息，20年科沃斯品牌营收42.36亿元，同比增长17.3%，添可品牌营收12.59亿，同比增长361.64%。在添可形势一片大好的情况下，公司为什么还要出台这样一个专门针对添可高管和技术人员的一个激励计划呢？我认为就是为了送钱。两年时间，公司的这些人员艰苦奋战，把添可培育成10亿级的品牌，这是非常非常傲人的成绩。以当时添可洗地机卖断货的情况来看，21年50%的增长算是保守。但这个计划又有一个不同之处在于。第二三阶段的股票解禁条件，是以前一年为基础的。这样就能激励管理层不要躺在过去的功劳簿上睡觉，还得继续前进。

2021年10月30日，这次是股票期权+限制性股票。也就是激励对象在满足行权条件的情况下，可以以行权价格134.64元购买股票。同时限制性股票授予价格为84.15元/股（预留），激励对象分四类，具体如下

首先，从激励计划的对象来看，囊括了前两个计划的所有对象，也就是之前已经拿过好处的人，外加之后新加入或者晋升的一部分人，看到别人拿好处，自己也想拿啊。公司看大家都还想拿好处（两年10倍股，更何况还是半价买，谁不想要呢），索性就让大家都参与，那么这次又要集体发奖金吗？

首先，行权比例的设置就很有意思。

第一类对象，也就是13.9元买股票的那伙人，吃肉吃的最多的，这次第一个行权期只有10%的解禁比例，也就是说你这次得加把劲多干两年，才能吃大肉，因为你以前吃的太多了。可能也是公司出于内部公平团结的一个考量。

业绩考核方面，一二类是一个标准，三类是一个标准，四类是一个标准

也就是，未来四年科沃斯品牌年均营收复合增长率不低于35%，科沃斯品牌净利润复合增长率不低于35%，同时全公司净利润复合增长率不低于25%。我只能说这顿肉怕是不那么容易吃。首先，21年数据还没出来，19年和20年科沃斯品牌的增长率分别为4.3%和17.3%，21年半年报营收同比增长近70%，全年应该也差不太多。从趋势上来看，似乎扫地机器人的增速有加速趋势。在此基础上，科沃斯品牌未来四年如何做到35%的符合增长率呢？从品类扩张看，目前窗宝、沁宝、亲宝似乎还没有显示出即将需求爆发的意思，商用方面，集团的投入也暂时停止了，旺宝目前只在江苏区域部分银行销售。程犀似乎也还没到能够满足商用清洁的地步。那么科沃斯仅凭借目前扫地机器人较低的渗透率和不断上新品、研发新功能就能实现未来四年35%的复合增长吗？对此我是没有心的，这个目标实在有点高，即便是在这样一个快速成长的行业里面，似乎也显得过于乐观了。

再看第三类

和科沃斯品牌的目标一样，添可品牌未来四年净利润复合增长率不低于35%，同时全公司净利润复合增长率不低于25%。要知道添可刚刚完成了三级跳，过去三年增长率分别为134%、361%和2021年上半的800%。添可的其他产品品类，如料理机、电吹风、美容仪等，也同样面临需求爆发不知何时到来的情况，洗地机又能否再保持四年的高速增长呢？

再看第四类，目标就是科沃斯及添可业绩目标都完成了才行。

至少这份激励计划，可以看出公司对未来的发展是充满了心的，在连续两年超高速增长之后，还敢于挑战自己，目标定的相当高，我认为至少可见公司管理层的雄心壮志，敢想敢干。

结合这一次的行权价格也比较高，和当前的股价差不多，那么公司的管理层应该说面临了极大的压力，也拥有极大的动力去做出业绩以提振股价。这一份激励计划，对股东来说，一定是诚意十足。

综合来看三次激励计划，我认为第一次公司在面临困境下，推出激励计划，以激励管理层尽快使公司走出困境。且制定的目标当时来看并不低，当年目标甚至没完成。第二次，公司在业绩取得极大进步的情况下，对相关人员进行了奖励，基于添可这批管理层做出的实绩，第二次激励计划无可厚非，且在2021年目标50%的情况下，继续极大超出目标完成，没有做低业绩方便之后的业绩完成的情况。（即便有，那么对股东来说也是一个利好，留些业绩到2022年释放）

第三次激励计划，几乎覆盖了公司所有管理人员，一方面有利于大家一条心，新来的和新晋升的不必眼红之前激励计划的受益人员。另一方面，在连续两年超高增速的情况下，给管理层继续前进的动力。在已经取得这样高增速的背景下，我认为公司没必要给自己定这么高的目标，就算低一些，比如30%或者25%，我想市场一定是能够接受的。那么从这一点可以看出公司的管理层不断进取之心极强，绝不满足于现状。

以上就是我对科沃斯三次股权激励计划的看法，也更加印证了我认为科沃斯是一家卓越公司的看法，他始终在不断超越自己的路上。