扫地机器人12月线上数据点评行业量降价升 石头、云鲸表现亮眼

类别行业 机构兴业证券股份有限公司 研究员颜晓晴/苏子杰/王雨晴 日期2022-01-13

投资要点

事件:AVC 发布12 月数据,2021 年12 月扫地机器人线上零售额、量、价为8.0 亿元、27.8 万台、2873 元/台,同比+21%、-28%、+68%。其中,12 月科沃斯/石头/米家/云鲸线上销额为3.4/1.5/0.9/1.4 亿元,同比+18%/+113% /-21% /+227%。

行业销量降幅扩大,石头、云鲸销量增速领先。12 月行业/科沃斯/石头/米家/云鲸线上销量为27.8 /10.1 /4.1 /4.3 /3.5 万台,同比-28% /-32% /+51%/-45% /+249%。12 月行业线上销量继续下行,同比降幅扩大。其中,科沃斯、米家线上销量同比降幅在30%以上,石头、云鲸线上销量延续高增。

销量基数差异和产品结构变迁或是各品牌销量增速表现差异的主要原因。 从销量基数看,2020 年12 月石头/云鲸扫地机器人线上销量为2.7/1.0 万台,远低于同期科沃斯的14.9 万台和米家的7.9 万台,低基数效应下石头、云鲸的销量增速弹性较大。从产品结构看,虽然科沃斯和米家12 月销量增速出现回落,但原因有所区别,科沃斯销量下滑主要由于产品结构优化,将非畅销机型所在的中低端市场逐步让位于yeedi 品牌;而米家销量下滑则主要是畅销机型市占率大幅下降所致,这也反映了米家2021 年扫地机器人新品竞争力相对不足。

新品放量节奏不同,均价环比增速分化。12 月行业/科沃斯/石头/米家/云鲸均价同比+68.3% /+73.2% /+40.8% /+43.9% /-6.5%,环比-8.6% /-11.3%/+2.4% /+16.8% /-1.2%。从价格同比增速看,受益于高客单自清洁产品的持续放量,行业均价延续高增趋势,12 月自清洁产品线上销额占比为69.8%,同期扫地机器人线上均价达2873 元。从价格环比增速看,行业整体出现下滑。分品牌看,石头、米家均价环比提升,科沃斯、云鲸则出现不同程度的下滑。均价环比增速分化主要与各家高客单新品的放量节奏有关。科沃斯X1 系列与云鲸J2 相较其他竞品卖点更为突出(科沃斯X1 的自清洁与集尘二合一功能、云鲸J2 的上下水功能),且双11 期间推广力度较大,两款新品在11 月集中销售,而12 月销售增速有所放缓,导致均价环比下降。

技术扩散+供应链改善,2022 年扫地机器人有望加速渗透。2021 年是扫地机器人硬件创新高度活跃的一年,一方面自清洁功能普及并成为高端产品标配,另一方面自动上下水功能、集尘+自清洁二合一功能、原地自清洁功能相继面世并逐渐成为引领行业下一阶段创新的风向标。展望2022 年,我们对产品创新初步判断:1)预计自清洁功能进一步下沉,有望从高端产品标配走向行业标配;2)产品集成化趋势延续,行业学习效应加强,各产品互相取长补短。自动上下水、集尘+自清洁二合一、原地自清洁等功能创新有望掀起新一轮的普及运动。整体来看,我们认为,2022 年扫地机器人产品创新幅度预计有所放缓,技术扩散和供应链改善有望成为推动行业发展的两大动力。

风险提示:行业竞争加剧、产品创新不及预期、消费需求大幅下滑