国金证券给予巨星农牧买入评级

国金证券股份有限公司刘宸倩近期对巨星农牧进行研究并发布了研究报告《聚焦生猪养殖 成本与成长性俱佳》，本报告对巨星农牧给出买入评级，当前股价为26.31元。

　　巨星农牧(603477)　　业绩简评　　公司披露2023年半年报，上半年实现营收19.74亿元，同比增长29.39%；实现归母净利润-3.48亿元，同比下滑31.96%。其中，Q2实现营收10.80亿元，同比增长36.57%；实现归母净利润-1.43亿元，同比由盈转亏，业绩符合预期。23H1公司对期末存栏生物资产和皮革存货计提1.14亿元减值准备。　　经营分析　　生猪出栏量快速增长，未来成长可期。23H1公司实现生猪养殖业务营收16.63亿元，同比+53.17%；实现生猪出栏量123.82万头，同比+81.77%，其中商品猪出栏85.1万头，23年生猪出栏280万头的目标稳步推进。截至报告末期，公司能繁母猪存栏约12.5万头且计划于年底增加至16万头以上；生产性生物资产4.45亿元，较年初+1.4%；固定资产20.76亿元，较年初+7.8%，未来生猪出栏成长性可期。　　成本行业领先且持续优化。公司优选PIC高性能种猪，在产仔率、存活率与料肉比上存在显著优势，公司母猪PSY可以达到28以上，生猪的生产效率位居行业前列。同时公司在养殖端持续精细化管理，通过加强养殖户管理、精细化喂养等方式持续提高养殖成绩。根据我们测算，公司23Q2完全养殖成本已经达到16元/公斤左右，公司养殖成本优势突出且有望持续下降。　　其他业务板块稳健经营。23H1公司饲料生产量35.68万吨，同比+16.26%，其中外销饲料4.91万吨，同比-0.41%，公司饲料业务实现营收2.29亿元，同比-0.06%。公司在四川、重庆、云南等地拥有多个饲料生产基地，现有饲料生产能力超100万吨/年，随着生猪出栏量的增加有望增强协同效应。皮革产品实现收入2.29亿元，同比-66.04%，皮革业务下滑主要系上半年下游需求不振。　　盈利预测、估值与评级　　23H1生猪价格低迷，行业上半年陷入深度亏损状态，目前生猪供给依旧充足，下半年生猪价格或维持成本线上下。考虑到全年猪价低于我们此前预期，我们下调公司2022/2023/2024年EPS预测至0.09/3.17/2.52元（原为0.87/3.64/2.04元），公司股票现价对应PE估值为293/8/10倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　生猪价格不及预期；产能建设不及预期；动物疫病风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券刘宸倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.41亿，根据现价换算的预测PE为30.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.0。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。