Joey_liu912
2022-04-08开源证券股份有限公司对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告《一念逍遥》增厚业绩基本盘,看好差异化爆款打造能力》,本报告对吉比特给出买入评级,当前股价为364.7元。
吉比特(603444) 《问道》基本盘稳中有升,新游戏贡献可观业绩增量,维持“买入”评级 根据年报,公司2021年实现营业收入46.19亿元(同比+68.44%),实现归母净利润14.68亿元(同比+40.34%),实现扣非归母净利润12.26亿元(同比+36.24%)。归母净利润增长主要系《问道》《问道手游》保持较高热度,《一念逍遥》表现出色所致;扣非归母净利润增速低于营业收入增速主要系《一念逍遥》前期推广投入较大,产品利润率较低及《摩尔庄园》等新上线产品尚未产生利润所致。基于2021年业绩,我们下调2022-2023年并新增2024年盈利预测,预测公司2022/2023/2024营业收入分别为54.85(前值为55.56)/65.29(前值为68.19)/76.41亿元,归母净利润分别为19.61(前值为20.60)/23.57(前值为24.42)/27.97亿元,对应EPS分别为27.28/32.80/38.92元,当前股价对应PE分别为13.7/11.4/9.6倍,我们看好公司“小步快跑”研发策略及长线运营能力,维持“买入”评级。 分成成本上升拖累毛利率,新游戏前期推广投入致销售费用率走高 公司2021年毛利率为84.88%(同比-3.12pcts),净利率为31.79%(同比-6.37pcts)。毛利率下降主要系外部代理产品增加,导致分成成本增加。销售费用率为27.57%(同比+16.66pcts),主要系《一念逍遥》等新游戏上线,营销推广投入较多。 研发与运营能力获持续验证,看好公司差异化爆款游戏打造能力 公司自研游戏《一念逍遥》2021年在App Store游戏畅销榜平均排名为第11名,最高至该榜单第5名,2022Q1该游戏延续优异表现,平均排名保持在第10名左右。公司储备代理产品《奥比岛梦想国度》截至报告发布期,全平台预约用户数量达500万,有望于2022年上线。我们认为,《一念逍遥》验证公司长线运营能力,有望继《问道》之后成为新的业绩基本盘,后续新游戏上线或驱动公司业绩持续增长。 风险提示老游戏流水下滑,新游戏上线时间推迟,版号发放具有不确定性。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为495.25。证券之星估值分析工具显示,吉比特(603444)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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Joey_liu912
开源证券给予吉比特买入评级
2022-04-08开源证券股份有限公司对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告《一念逍遥》增厚业绩基本盘,看好差异化爆款打造能力》,本报告对吉比特给出买入评级,当前股价为364.7元。
吉比特(603444) 《问道》基本盘稳中有升,新游戏贡献可观业绩增量,维持“买入”评级 根据年报,公司2021年实现营业收入46.19亿元(同比+68.44%),实现归母净利润14.68亿元(同比+40.34%),实现扣非归母净利润12.26亿元(同比+36.24%)。归母净利润增长主要系《问道》《问道手游》保持较高热度,《一念逍遥》表现出色所致;扣非归母净利润增速低于营业收入增速主要系《一念逍遥》前期推广投入较大,产品利润率较低及《摩尔庄园》等新上线产品尚未产生利润所致。基于2021年业绩,我们下调2022-2023年并新增2024年盈利预测,预测公司2022/2023/2024营业收入分别为54.85(前值为55.56)/65.29(前值为68.19)/76.41亿元,归母净利润分别为19.61(前值为20.60)/23.57(前值为24.42)/27.97亿元,对应EPS分别为27.28/32.80/38.92元,当前股价对应PE分别为13.7/11.4/9.6倍,我们看好公司“小步快跑”研发策略及长线运营能力,维持“买入”评级。 分成成本上升拖累毛利率,新游戏前期推广投入致销售费用率走高 公司2021年毛利率为84.88%(同比-3.12pcts),净利率为31.79%(同比-6.37pcts)。毛利率下降主要系外部代理产品增加,导致分成成本增加。销售费用率为27.57%(同比+16.66pcts),主要系《一念逍遥》等新游戏上线,营销推广投入较多。 研发与运营能力获持续验证,看好公司差异化爆款游戏打造能力 公司自研游戏《一念逍遥》2021年在App Store游戏畅销榜平均排名为第11名,最高至该榜单第5名,2022Q1该游戏延续优异表现,平均排名保持在第10名左右。公司储备代理产品《奥比岛梦想国度》截至报告发布期,全平台预约用户数量达500万,有望于2022年上线。我们认为,《一念逍遥》验证公司长线运营能力,有望继《问道》之后成为新的业绩基本盘,后续新游戏上线或驱动公司业绩持续增长。 风险提示老游戏流水下滑,新游戏上线时间推迟,版号发放具有不确定性。
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为495.25。证券之星估值分析工具显示,吉比特(603444)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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