证券IT行业事件点评中证协下发“网络和息安全三年提升计划...

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行业新闻

    2023 年1 月6 日消息，中证协向券商下发《网络和息安全三年提升计划(2023-2025)》征求意见稿（后称“计划”）。“计划”对2023 年至2025 年的券商IT建设重点提出33 项工作，囊括券商IT 投入比例、核心系统建设与故障应对3 方面要求，鼓励有条件券商在未来三年息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%。

    分析点评

    券商IT 建设层层推进，“计划”再次对券商IT 投入比例、核心系统建设与故障应对三方面做出要求。2017 年，《证券公司分类监管规定（2017 修订）》颁布，将息系统建设投入排名纳入券商评分体系；2020 年，证监会发布《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》，将息系统建设投入指标替换为投入金额占营业收入的比例，对头、中部券商IT 建设形成更好的激励作用。2023 年1 月6 日，中证协在“计划”中进一步鼓励有条件券商在未来三年息科技平均投入金额不少于平均净利润的8%或平均营业收入的6%。根据中国证券业协会披露数据，2021 年平均券商IT 投入占营收的比值约为9%，然而其中IT 投入/营收占比低于6%的券商仍有28 家，如28 家券商在未来将IT 投入占比提升至6%，将产生约24 亿直接增量空间（2021 年券商IT 总投入为338 亿）。此外，计划还提出1）鼓励有条件券商积极推进新一代核心系统的建设，开展核心系统技术架构的转型升级工作；2）券商要持续提升息系统故障发现能力、全面提高事件预警及处置效率、健全组织级应急响应管理机制等。

    叠加证券市场回暖、收入上涨趋势，证券IT 行业规模有望进一步扩大。根据证券业协会数据，证券行业营业收入近三年（2018-2021 年）复合增长率约为23.6%，未来资本市场的全面注册制、多层次市场的建设等政策红利可期，证券行业的各项业务迎来新的发展机遇，国内券商营业收入增速有望保持较高水平，为券商IT 投入增加提供良好前提。

    专业厂商仍将主导券商IT 市场，龙头厂商短期受益“计划”推行，长期有望共享增量市场。证券IT 厂商、券商自建IT 和互联网公司构成行业主要参与者。其中，券商自建IT 虽能满足差异化竞争需求，却难以形成规模效应广泛应用于全行业，加之中小券商IT 投入绝对水平有限，难以自研系统，通常选择与证券IT 厂商合作，故券商自建IT 市场份额受限。互联网企业拥有技术、场景、流量、数据、品牌等优势，但在触达及服务B端客户方面经验欠缺，加深与证券IT 厂商的合作也将是未来趋势。

    因此，专业IT 厂商中长期仍将在我国证券IT 市场中占据主要地位。此外，因金融高可用要求，下游客户在选择合适的IT 供应商时，尤为看重其项目经历及双方合作历史，行业先发优势明显，龙头厂商地位难以动摇。随着“计划”推行及券商IT 投入占比逐步提升，证券IT 龙头厂商有望充分受益。

    投资建议中证协下发“网安全三年计划”，国内券商IT 建设重视程度提升，IT 投入水平出现较大增量空间。作为行业主要参与者，专业证券IT 厂商将充分受益，建议关注其龙头厂商

    1、 顶点软件少数可以实现全面自主可控主核心交易系统迅速上线的厂商。将充分受益券商核心系统建设的推动。

    2、 恒生电子近年始终维持证券IT 市场市占率第一。在技术与客户资源方面处于领先地位。

    3、 金证股份聚焦证券经纪软件，重点拓展核心产品新一代证券综合业务平台FS2.0，在安证券整体上线后，核心部件相继应用于中金财富、广发证券等。

    风险分析证券IT 厂商技术突破不及时；券商IT 投入增长不及预期

来源[光大证券股份有限公司 吴春旸]   日期2023-01-09