百傲化学2021年报定量分析 之 上市至今的核心造血能力如何？

概述

公司专心于主营业务，利润也都来自于主营业务，净资产的增长完全归功于主业，产品很赚钱，公司盈利能力强，且原因是因为产品净利润率高。

主营业务能力分析

现金类资产占13% ，经营类资产比例93%，投资类资产占比0%。经营类资产远超过投资类资产比例，说明公司主要把钱用于经营。

扣非净利润和主营业务净利润大致相等，说明利润主要来自经营活动，公司主要资产是经营性资产，说明利润与经营性资产占比匹配。是靠本业吃饭的公司。

今年主营业务赚的钱在今年净资产增长中的占比达到132.26%，超过标准50%。净资产（所有者权益合计）的增长，是主要来自于当年的“主营业务利润”。

近五年百傲化学的毛利率变化趋势稳定，说明赚钱能力稳定。2021年毛利率和近三年平均毛利率符合价值观（毛利率高于30%），说明标的公司赚钱能力强。

2021年，百傲化学的ROE大于15%，等于25%，是好公司也是优秀公司。近三年，百傲化学大于15%，大于25%，是好公司，也是优秀公司。近五年，百傲化学大于15%，大于25%，是好公司也是优秀公司。百傲化学近五年ROE趋势稳定。

百傲化学毛利率大于30%的硬性指标，ROE接近25% 。所以，百傲化学过去一直是一家盈利能力很强的公司。

小结下，公司专心于主营业务，利润也都来自于主营业务，净资产的增长完全归功于主业，产品很赚钱，公司盈利能力强。

通过杜邦分析看净资产收益率高的原因

通过计算，产品净利润率为27.17%，大于25%；总资产周转率为0.65；杠杆系数为1.48。由此可见，净资产收益率收益率的主要原因为产品净利润率高，属于茅台模式，且近五年产品净利润率有逐渐提升趋势。           

净资产收益率高的原因是产品毛利率高，可能会因为原材料价格上涨而影响毛利率，但是近期毛利率上涨公司顺势提高产品价格，而营收仍然大幅上涨，说明企业产品抢手，属于卖方市场。所以，该风险目前无需担心。

总结

综上所述，公司专心于主营业务，利润也都来自于主营业务，净资产的增长完全归功于主业，产品很赚钱，公司盈利能力强，且原因是因为产品净利润率高。