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2023年食品饮料将持续复苏。白酒仍是食品饮料行业的主赛道,择机布局优质品种,推荐山西汾酒、今世缘、贵州茅台、五粮液。食品,短期关注消费场景正常化的机会,长期把握轮番出现的结构性机会,看好绝味食品、安井食品、新乳业。
2023年食品饮料将持续复苏,第一阶段消费场景恢复,第二阶段消费能力恢复。(1)第一阶段,随着各地度过疫情高峰期,消费场景受疫情制约较为严重的行业,将迎来第一波需求反弹,包括白酒、休闲卤制品等。(2)第二阶段,随着经济的复苏,居民收入改善,消费能力恢复,各类食品股将重拾结构升级的逻辑。
白酒,2023年仍是食品饮料行业的主赛道,择机布局优质品种,啤酒关注产品升级的机会。(1)白酒2023年需求将逐步复苏,不会一蹴而就。随着疫情第一轮冲击高峰期过去,2023年白酒消费场景将陆续恢复,复苏速度可能介于美国和日本之间,23年下半年有望恢复正常。宴席和商务需求有较强的刚性,疫情高峰期之后的几个月需求有望回补,存在较高的弹性。次高端和高档酒销量占行业的比重较低,上市公司大部分利润来源于这个价格带产品,核心消费群体的消费能力受疫情的冲击相对较小,消费场景恢复之后需求将率先复苏。(2)一线酒现阶段相对看好贵州茅台,渠道利润撑起了业绩安全垫,抗风险能力强。次高端虽然短期受疫情冲击较大,预计随着疫情影响的减弱,消费场景恢复,有望重现快速增长态势,但分化可能加剧,可深度全国化的品种增长确定性强,重点推荐山西汾酒。地产酒则需精选个股,重点关注根据地市场还有较大成长空间的品种,推荐今世缘。
大众品,短期关注消费场景正常化的机会,长期把握轮番出现的结构性机会。(1)大众品短期升级乏力,主要关注消费场景正常化的机会。长期来看,存量竞争时代,消费升级趋势不变,把握轮番出现的结构性机会。成本端有助于盈利能力改善,但不一定能产生很高的弹性,须伴随需求端的改善,密切关注各个品种终端需求的变化。(2)啤酒,2022年结构性升级趋势延续,吨酒价格稳步上涨,疫情影响减弱之后,需求有望恢复。随着人口结构的变化,升级趋势将进一步得到强化。(3)乳业,格局改善,2023年高端牛奶礼赠需求有望复苏,长期来看行业规模仍有较大增长空间,重点关注低温白奶。(4)餐饮产业链,调味品随着餐饮经营改善,B端产品有望恢复,速冻食品中预制菜成为新的增长点,以安井为代表的龙头抗压能力强,同时关注细分赛道广式速冻的成长机会。(5)休闲卤制品,疫情导致消费场景缺失,行业加速洗牌,龙头市占率进一步提升。能逆势扩张的龙头企业将充分享受行业复苏之后的业绩弹性。
布局优势品种。(1)白酒,看好山西汾酒、今世缘、贵州茅台、五粮液。(2)大众品,看好绝味食品、安井食品、新乳业。
风险提示需求复苏不及预期,原材料价格波动,食品安全事件。
来源[中银证券|汤玮亮,邓天娇]
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食品饮料行业2023年度策略2023年行业将持续复苏,把握两阶段的投资机会
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2023年食品饮料将持续复苏。白酒仍是食品饮料行业的主赛道,择机布局优质品种,推荐山西汾酒、今世缘、贵州茅台、五粮液。食品,短期关注消费场景正常化的机会,长期把握轮番出现的结构性机会,看好绝味食品、安井食品、新乳业。
2023年食品饮料将持续复苏,第一阶段消费场景恢复,第二阶段消费能力恢复。(1)第一阶段,随着各地度过疫情高峰期,消费场景受疫情制约较为严重的行业,将迎来第一波需求反弹,包括白酒、休闲卤制品等。(2)第二阶段,随着经济的复苏,居民收入改善,消费能力恢复,各类食品股将重拾结构升级的逻辑。
白酒,2023年仍是食品饮料行业的主赛道,择机布局优质品种,啤酒关注产品升级的机会。(1)白酒2023年需求将逐步复苏,不会一蹴而就。随着疫情第一轮冲击高峰期过去,2023年白酒消费场景将陆续恢复,复苏速度可能介于美国和日本之间,23年下半年有望恢复正常。宴席和商务需求有较强的刚性,疫情高峰期之后的几个月需求有望回补,存在较高的弹性。次高端和高档酒销量占行业的比重较低,上市公司大部分利润来源于这个价格带产品,核心消费群体的消费能力受疫情的冲击相对较小,消费场景恢复之后需求将率先复苏。(2)一线酒现阶段相对看好贵州茅台,渠道利润撑起了业绩安全垫,抗风险能力强。次高端虽然短期受疫情冲击较大,预计随着疫情影响的减弱,消费场景恢复,有望重现快速增长态势,但分化可能加剧,可深度全国化的品种增长确定性强,重点推荐山西汾酒。地产酒则需精选个股,重点关注根据地市场还有较大成长空间的品种,推荐今世缘。
大众品,短期关注消费场景正常化的机会,长期把握轮番出现的结构性机会。(1)大众品短期升级乏力,主要关注消费场景正常化的机会。长期来看,存量竞争时代,消费升级趋势不变,把握轮番出现的结构性机会。成本端有助于盈利能力改善,但不一定能产生很高的弹性,须伴随需求端的改善,密切关注各个品种终端需求的变化。(2)啤酒,2022年结构性升级趋势延续,吨酒价格稳步上涨,疫情影响减弱之后,需求有望恢复。随着人口结构的变化,升级趋势将进一步得到强化。(3)乳业,格局改善,2023年高端牛奶礼赠需求有望复苏,长期来看行业规模仍有较大增长空间,重点关注低温白奶。(4)餐饮产业链,调味品随着餐饮经营改善,B端产品有望恢复,速冻食品中预制菜成为新的增长点,以安井为代表的龙头抗压能力强,同时关注细分赛道广式速冻的成长机会。(5)休闲卤制品,疫情导致消费场景缺失,行业加速洗牌,龙头市占率进一步提升。能逆势扩张的龙头企业将充分享受行业复苏之后的业绩弹性。
布局优势品种。(1)白酒,看好山西汾酒、今世缘、贵州茅台、五粮液。(2)大众品,看好绝味食品、安井食品、新乳业。
风险提示需求复苏不及预期,原材料价格波动,食品安全事件。
来源[中银证券|汤玮亮,邓天娇]
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