中国银河给予梦百合买入评级

中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对梦百合进行研究并发布了研究报告《业绩预告高增，内外销协同实现快速发展》，本报告对梦百合给出买入评级，当前股价为12.0元。

　　梦百合(603313)　　事件公司发布2022年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润7,000~10,000万元，同比增长694.04%~1,034.34%；扣非净利润5,000~7,000万元，同比增长231.03%~283.44%。其中，预计2022Q2单季度实现归母净利润3,918~6,918万元，同比增长84.34%~148.92%，扣非净利润2,220~4,220万元，同比增长38.99%~74.12%。　　经营改善带动业绩修复，汇兑收益叠加资产处置贡献增量。经营方面，报告期内，欧洲疫情形势好转，带动欧洲工厂经营业绩改善。同时，公司全面实施精益管理，降本增效并合理配置全球化产能，叠加聚醚主要原材料价格下行，预计盈利能力将有明显改善。其他方面，公司以外销为主（21年外销营收占比达85%），且大部分以美元结算，报告期内美元升值贡献汇兑收益。同时，公司处置深圳郎乐福股权带来投资收益。　　全球化产能布局，国际化品牌建设，支撑外销稳健扩张。公司持续推行产能全球化，通过自建和并购等方式，已拥有国内、美国及西班牙等多个生产基地，提高供应链效率的同时规避贸易摩擦不稳定性。同时，公司持续打造世界品牌，在全球范围内推广“全球0压体验日”活动。2021年，公司外销实现营收67.27亿元，同比增长21.31%。　　渠道布局快速推进，驱动内销业务高速成长。公司积极布局百货、家居卖场等业态，顺利完成3年千店计划，并启动千城万店计划；同众多品牌酒店达成合作，以“梦百合0压房”为切入点，实现快速发展，2021年末，“0压房”房间数量突破100万间；开设电商平台品牌直营店，推动线上线下协同发展；并通过异业渠道达成多方位合作。2021年，公司内销实现营收11.85亿元，同比增长46.46%。　　投资建议公司全球化经营优势显著，产能布局助力海外业务不断发展，国内市场开拓持续进行，未来有望快速成长，预计公司2022/23/24年能够实现基本每股收益0.8/1.25/1.65元/股，对应PE为14X/9X/7X，维持“推荐”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券赵中平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.2亿，根据现价换算的预测PE为12.69。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级7家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为12.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，梦百合（603313）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，未来营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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