光大证券给予昭衍新药买入评级

光大证券股份有限公司林小伟近期对昭衍新药进行研究并发布了研究报告《2022年半年报业绩预增公告点评产能释放节奏稳定，Q2归母净利润高速增长》，本报告对昭衍新药给出买入评级，当前股价为128.08元。

　　昭衍新药(603127)　　事件公司发布2022年半年报业绩预增公告，预计实现归母净利润3.41-4.03亿元，同比增加约121.8%到161.8%；预计实现扣非归母净利润3.16-3.77亿元，同比增加约144.3%到191.9%，符合我们此前预期。　　归母净利润高速增长，产能释放驱动提速。Q2单季度公司预计实现归母净利润2.16-2.78亿元，同比增长260%-363%；预计实现扣非归母净利润1.84-2.45亿元，同比增长268%-390%。公司归母净利润快速提升，除了生物资产公允价值变动收益以外，主要来源于苏州产能释放，支持公司快速将订单转化为收入。截至21年底公司在苏州已有5万多平米设施，正在进行产能扩建，预期下半年还会新增2万平米动物饲养设施投入使用。　　并购延伸产业链，稳固主营业务增长。公司通过收购英茂生物和玮美生物进一步加强实验室动物资源，为非临床安全性评价等业务打下稳固基础。通过掌控上游资源，公司可以有效应对安评及功能药效评价实验动物短缺问题，进而稳定主营业务毛利率，并保证在手订单的快速消化。　　盈利预测、估值与评级公司作为国内安评行业龙头，聚焦于药物安全性评价，在手订单充足、产能建设稳步推进，维持22-24年归母净利润为7.81/9.89/13.01亿元，对应22-24年PE为63/50/38倍，维持“买入”评级。　　风险提示新产能进度不及预期；竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.33亿，根据现价换算的预测PE为67.3。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为139.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昭衍新药（603127）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，未来营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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