浙商证券给予梦百合“买入”评级，2022年盈利能力预期稳步向好

  乐居财经讯 彦杰 2月7日，浙商证券发布研究报告，给予梦百合“买入”评级。浙商证券指出，美国工厂稳步爬坡，22 年看好订单回流我们估计公司21 年Q4 收入端仍有双位数同比增长，得益于美东、美西工厂的持续爬坡，美东21Q3 不足3000 张/天→Q4 峰值可达4000 张/天并开始盈利，美西11 月自主发泡前不足1000 张/天→目前已达2000 张/天，预计很快将达到盈亏平衡点。

  同时浙商证券指出， 2022 年恒旅零压房业务亦将推进，20-21 年受疫情扰动未有表现，但公司拟推出新的营销打法推动消费者、酒店与公司之间的联动。

  2022 年盈利能力预期稳步向好，释放业绩弹性利润端2021年压在公司身上的三座大山原材料、海运费、工厂效率，2022 年TDI/MDI/聚醚等原材料有望持续走弱，海运费高位震荡，产能爬坡后各工厂盈利能力好转，看好公司利润率逐季度向上修复。我们看好2022 年公司困境反转，海外ODM+国内自主零售业务双轮驱动收入实现20-30%增长，多重不利因素缓解后盈利能力向好。

  盈利预测及估值我们预计公司2021-2023 年实现收入83.38、105.8 亿和129.5 亿元，同比增长27.69%、26.88%和22.41%；归母净利润-2.72 亿、+5.13 亿和+8.25 亿元，2022-23 年利润有望逐步修复，对应22-23 年PE 为15.66X/9.75X。考虑到公司股价已处于底部，且长期成长路径仍然明确，维持“买入”评级。

  风险提示海外疫情恢复不达预期，原材料价格大幅上升。

文章来源:乐居财经