迷迷糊糊
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本周汽车板块跑赢沪深300 指数6.8 个百分点本周A 股中汽车一级行业(+5.8%)跑赢沪深300(-1.0%),在31 个中一级行业中排名第1 位。
二级行业细分板块中,乘用车+6.5%、汽车零部件+5.8%、商用车+4.4%、摩托车及其他+4.2%、汽车销售及服务+2.8%。
预计1 月销量环比下降近40%,符合季节性波动特征1)乘联会1/16-1/27 国内乘用车日均零售销量同比-70%/环比-71%至2.2 万辆,日均批发销量同比-77%/环比-75%至1.9 万辆。2)交强险1/23-1/29 上险总量9.1 万辆,日均相比12 月第四周-86%/相比1 月第三周-72%至1.3 万辆;3)1 月乘联会零售端销量预测乘用车同比-35%/环比-37%至136 万辆,新能源乘用车同比+2%/环比-44%至36 万辆(渗透率26.5%);我们认为,受2022年末需求透支、2023 年春节假期、以及降价预期下消费者的观望心理等因素影响,预计1 月新能源乘用车终端销量环比回落但仍有望保持同比微赠。
行业竞争加剧,预计2Q23E 降价压力或进一步加剧本周蔚来针对库存车型推出限时现金折扣+金融政策优惠;截至2023/2/5,已有包括小鹏、问界、蔚来等多家车企跟进特斯拉降价或推出限时优惠活动。我们认为,定价取决于市场供求+竞争格局,预计2Q23E 竞争加剧+降价可能性或进一步增强;其中,20-30 万元价格带的纯电车型或存更高降价或减产风险。
地方补贴+降价,市场基于销量最悲观预期已过,年降风险或逐步发酵1 月多省市包括河南、浙江、上海等地陆续出台促汽车消费政策,以消费补贴形式予以1,000-10,000 元补贴(部分城市新能源补贴力度高于燃油车)。我们判断,各地因地制宜的扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价,带动市场对2023 年新能源车销量表现的心有所回暖,符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。维持2023 年国内新能源乘用车(零售+出口,批发口径)销量预测900 万辆,预计最大变量仍在于疫情、车企定价策略、以及上游原材料价格波动;此外,产业链的年降/业绩下修风险或逐步发酵。预计行业竞争加剧,头部集中化趋势或进一步显现;看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。
投资建议整车推荐比亚迪,建议关注理想汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
风险提示政策波动;产能/供应链不及预期;原材料价格上涨;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场风险。
来源[光大证券股份有限公司 倪昱婧] 日期2023-02-05
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汽车和汽车零部件行业周报多因素影响1月销量 降价压力或进一...
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本周汽车板块跑赢沪深300 指数6.8 个百分点本周A 股中汽车一级行业(+5.8%)跑赢沪深300(-1.0%),在31 个中一级行业中排名第1 位。
二级行业细分板块中,乘用车+6.5%、汽车零部件+5.8%、商用车+4.4%、摩托车及其他+4.2%、汽车销售及服务+2.8%。
预计1 月销量环比下降近40%,符合季节性波动特征1)乘联会1/16-1/27 国内乘用车日均零售销量同比-70%/环比-71%至2.2 万辆,日均批发销量同比-77%/环比-75%至1.9 万辆。2)交强险1/23-1/29 上险总量9.1 万辆,日均相比12 月第四周-86%/相比1 月第三周-72%至1.3 万辆;3)1 月乘联会零售端销量预测乘用车同比-35%/环比-37%至136 万辆,新能源乘用车同比+2%/环比-44%至36 万辆(渗透率26.5%);我们认为,受2022年末需求透支、2023 年春节假期、以及降价预期下消费者的观望心理等因素影响,预计1 月新能源乘用车终端销量环比回落但仍有望保持同比微赠。
行业竞争加剧,预计2Q23E 降价压力或进一步加剧本周蔚来针对库存车型推出限时现金折扣+金融政策优惠;截至2023/2/5,已有包括小鹏、问界、蔚来等多家车企跟进特斯拉降价或推出限时优惠活动。我们认为,定价取决于市场供求+竞争格局,预计2Q23E 竞争加剧+降价可能性或进一步增强;其中,20-30 万元价格带的纯电车型或存更高降价或减产风险。
地方补贴+降价,市场基于销量最悲观预期已过,年降风险或逐步发酵1 月多省市包括河南、浙江、上海等地陆续出台促汽车消费政策,以消费补贴形式予以1,000-10,000 元补贴(部分城市新能源补贴力度高于燃油车)。我们判断,各地因地制宜的扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价,带动市场对2023 年新能源车销量表现的心有所回暖,符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。维持2023 年国内新能源乘用车(零售+出口,批发口径)销量预测900 万辆,预计最大变量仍在于疫情、车企定价策略、以及上游原材料价格波动;此外,产业链的年降/业绩下修风险或逐步发酵。预计行业竞争加剧,头部集中化趋势或进一步显现;看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。
投资建议整车推荐比亚迪,建议关注理想汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
风险提示政策波动;产能/供应链不及预期;原材料价格上涨;行业需求不及预期;车型上市与爬坡不及预期;成本费用控制不及预期;市场风险。
来源[光大证券股份有限公司 倪昱婧] 日期2023-02-05
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