汽车行业周报新能源新战略 龙头份额向上

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本周数据2023 年1 月前四周零售同比-45%

      根据乘联会，2023 年1 月前四周零售同比-45%。2023 年1 月第三、四周全国乘用车零售26.5 万辆，同比下降70.0%，环比下降55.0%；全国乘用车厂商批发22.7 万辆，同比下降77.0%，环比下降58.0%。

      中汽协预计2023 年乘用车批发销量达2,380 万辆，同比+1.3%，新能源汽车2023 年将达900 万辆，同比+35.0%。

      本周观点多重改善提振 看多整车+零部件

      汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。

      本月核心组合【伯特利、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、长安汽车、比亚迪、文灿股份、双环传动、春风动力】。

      1 月行业整体折扣率逐步放开。截至1 月下旬，行业整体折扣率为8.6%，环比+0.1pct，同比+1.5pct；其中燃油车折扣率为9.8%，环比+0.3pct，同比+2.1pct；新能源车折扣率为5.5%，环比-0.4pct ， 同比+0.4pct 。自主折扣率为4.4%， 环比+0.1pct，同比+0.7pct；合资折扣率为10.6%，环比+0.2pct，同比+2.0pct。

      本周蔚来发布2 月限时优惠购车方案，包括现金及权益优惠等，结合此前特斯拉的降价，我们判断行业格局面临新一轮洗牌，龙头集中度有望迎来提升。

      乘用车2-5 月销量预计同比转正，对未来销量乐观，市场对于政策出台仍有预期，叠加4 月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期，看多汽车板块。

      多重改善提振， 全面看多汽车板块。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1 见底，后续有望持续向上。

      1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力，预计春节后需求有望回暖。

      2）供给改善+主动去库比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上，广州车展上自主品牌重磅新车快速推出；此外，2022 年12 月车企主动去库，全行业累计去库接近50 万辆，主动库存调节有望为2023 年稳健发展奠定基础。

      3）自主崛起+出口高增，重点关注全球化、高端化根据中汽协，2022 年12 月自主份额已达56.8%、2022 年自主累计份额已达49.9%，创历史新高。2022 年乘用车累计出口252.9 万辆，同比增长56.7%。

      坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。

      零部件智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐

      1、智能电动增量1）智能化核心主线优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】；

      2、新势力产业链优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。

      摩托车根据中汽协，2022 年12 月国内中大排量摩托车销售2.6 万辆，同比-30.7%，环比-3.6%。2022 年全年累计销售55.3万辆，同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。

      本周行情整体强于市场 乘用车领涨

      本周A 股汽车板块上涨5.8%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第1 位，表现弱于沪深300（下跌 0.8%）。

      细分板块中，乘用车、汽车零部件、货车、其他交运设备、客车、汽车服务分别上涨 5.9%、5.8%、4.5%、3.6%、3.4%、3.2%。

      风险提示

      汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

来源[华西证券股份有限公司 崔琰/胡惠民]   日期2023-02-05