斯达半导IGBT龙头布局SIC打开成长空间

原创 造物所忌者巧 亚思维 2022-12-26 16:23 发表于四川

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斯达半导1个

价值297个

选股453个

估值45个

法律声明 

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公司简介

公司主营业务是以 IGBT 为主的功率半导体芯片和模块的设计研发、生产及销售。公司总部位于 浙江嘉兴，在上海和欧洲均设有子公司，并在国内和欧洲均设有研发中心。

公司长期致力于 IGBT、快恢复二极管、SiC 等功率芯片的设计和工艺及 IGBT、MOSFET、SiC 等功率模块的设计、制造和测试，公司的产品广泛应用于工业控制和电源、新能源、新能源汽车、 白色家电等领域。

IGBT 作为一种新型功率半导体器件，是国际上公认的电力电子技术第三次革命最具代表性的 产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件，其作用类似于人类的心脏，能够根据装置中的 号指令来调节电路中的电压、电流、频率、相位等，以实现精准调控的目的。因此，IGBT 被称为 电力电子行业里的“CPU”，广泛应用于新能源、新能源汽车、电机节能、轨道交通、智能电网、 航空航天、家用电器、汽车电子等领域。

公司目前前所处的发展阶段

公司目前处于快速发展阶段。

财报及研报要点

1、业绩情况

2、技术创新及其他优势

公司自成立以来一直以技术发展和产品质量为公司之根本，并以开发新产品、新技术为公司 的主要工作，持续大幅度地增加研发投入，培养、组建了一支高素质的国际型研发队伍，涵盖了 IGBT、快恢复二极管、SiC 等功率芯片和模块的设计、工艺开发、产品测试、产品应用等，在半 导体技术、电力电子、控制、材料、力学、热学、结构等多学科具备了深厚的技术积累。目前， 公司已经实现IGBT 芯片和快恢复二极管芯片的量产，以及 IGBT 和 SiC模块的大规模生产和销售。

3、成本费用控制

公司成本费用控制能力良好。

4、品牌质量及客户资源

客户的个性化需求主要是对芯片特性及模块的电路结构、拓扑结构、外形和接口控制的个性 化要求等。公司拥有 IGBT、SiC 等功率芯片及模块的设计和应用专家，并成立了专门的应用部，能够快 速、准确地理解客户的个性化需求，并将这种需求转化成产品要求；同时，公司建立了将客户需 求快速有效地转化成产品的新产品开发机制，目前公司已形成上百种个性化产品，这些个性化产 品成为公司保持与现有客户长期稳定合作的重要基础；另外，与国际品牌厂商相比，公司采用了 直销模式，直接与客户对接，从而进一步提升了服务客户的效率。因此，与国外竞争对手相比，公司与下游客户的沟通更加便捷和顺畅，在对响应客户需求的 速度、供货速度、产品适应性及持续服务能力等各方面都表现出优势。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局

功率半导体主要用于电力设备的电能变换和电路控制，是进行电能处理的核心器件，弱电控 制与强电运行间的桥梁,细分产品主要有 MOSFET、IGBT、BJT 等。随着世界各国对节能减排的需求 越来越迫切，功率半导体器件已从传统的工业控制和 4C（通、计算机、消费电子、汽车）领域 迈向新能源、新能源汽车、轨道交通、智能电网、变频家电等诸多产业。功率半导体的发展使得 变频设备广泛的应用于日常的消费，促进了清洁能源、电力终端消费、以及终端消费电子的产品 发展。根据 IHS 的数据，2020 年全球功率半导体市场规模为 422 亿美元，同比增长 4.6%，其中， 中国功率半导体市场规模为 153 亿美元，同比增长 6.3%。IGBT 是目前发展最快的功率半导体器件之一。据 OMDIA 数据显示，2020 年全球 IGBT 市场规 模达 66.5 亿美元。据集邦咨询《2019 中国 IGBT 产业发展及市场报告》显示，中国是全球最大的IGBT 市场，2018 年中国 IGBT 市场规模约为 153 亿人民币，相较 2017 年同比增长 19.91%。受益 于工业控制、新能源、新能源汽车等领域的需求大幅增加，中国 IGBT 市场规模将持续增长，到 2025 年，中国 IGBT 市场规模将达到 522 亿人民币，年复合增长率达 19.11%，是细分市场中发展 最快的半导体功率器件。近年来，以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等材料为代表的化合物半导体因其宽禁带、高饱 和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能而饱受关注。其中碳化硅功率器件受下游新能源汽车 等行业需求拉动，市场规模增长快速。根据 IHS 数据，受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及 光伏风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到 2027 年碳化硅功率器件的市场 规模将超过 100 亿美元，2018-2027 年的复合增速接近 40%。

公司自成立以来一直专注于 IGBT 的设计研发、生产和销售。根据 Omdia（原 IHS）最新报告， 公司 2020 年度 IGBT 模块的全球市场份额占有率国际排名第 6 位，在中国企业中排名第 1 位，是 国内 IGBT 行业的领军企业。公司一直以来紧跟国家宏观政策走向，布局细分市场。针对细分行业客户对 IGBT 模块产品性 能、拓扑结构等的不同要求，公司开发了不同系列的 IGBT 模块产品，在新能源汽车、新能源、工 业控制等细分市场领域形成了一定的竞争优势。在新能源汽车领域，公司已成功跻身于国内汽车 级 IGBT 模块的主要供应商之列，与国际企业同台竞争，市场份额不断扩大；在新能源领域，公司 已是国内多家头国内主流光伏逆变器客户、风电逆变器客户的主要供应商；在工业控制领域，公 司目前已经成为国内多家头部变频器企业 IGBT 模块的主要供应商。

IGBT 模块不仅应用广泛，且是下游产品中的核心器件，一旦出现问题会导致产品无法使用， 给下游企业带来较大损失，替代成本较高，因此一般下游企业都会经过较长的认证期后才会大批 量采购。国内其他企业进入 IGBT 模块市场需要面临长期较大的资金投入和市场开发的困难，公司 的先发优势明显。随着公司生产规模的扩大，自主芯片的批量导入，在供货稳定性上的优势会进 一步巩固，从而提高潜在竞争对手进入本行业的壁垒。

“亚思维三好”图表

是否符合“股票筛选系统”的要求符合。

预测公司发展速度

亚思维预测2022-2024年增长速度分别为100%、40%、35%。

综合估值

1、PEG估值法

买入市盈率为22.49；卖出市盈率为67.46 。

2、5320估值法

买入市盈率为32.73；卖出市盈率为43.29。

3、综合平衡估值

买入市盈率为25.75；卖出市盈率51.65 。

注各项估值指标的应用参阅 亚思维公众的相关文章。

结论观望。

持股预计时间------年。

风险市场发展不如预期。

注$斯达半导$非为亚思维持仓股。

注意本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

造物所忌者巧

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