汇顶分析--行业分析

以下是对芯片设计行业，fabless的模式行业分析，不足欢迎指正！

后续还会有针对年报、行研、公告的系列分析，欢迎大家一起探讨！感谢！

一、行业分析

1、汇顶起来得益于 智能手机快速发展的周期红利；

（索引来自 汇顶科技 招股说明书汇顶科技致力于智能人机交互技术的研究与开发，并通过卓越的科研技术、优质的
产品，逐渐发展成为中国电容屏触控芯片、指纹识别芯片和固定电话芯片三大市场的主
要竞争者，在业内树立起较强的品牌影响力。在电容屏触控芯片领域，2015 年公司电
容屏触控芯片产品的出货量约占中国市场销售量的28.3%，市场排名第二，是中国电容
屏触控芯片市场前五大厂商中唯一一家国内企业。）

2、营收台阶式增长得益于 新产品的量产营收贡献；

营收6个亿--》10个亿以上得益于 电容芯片 市场占有率不断提高；

营收10个亿--》几十个亿得益于 屏下光学芯片 的量产营收贡献；

（索引

报告期内，伴随下游市场需求的快速增长，公司适时推出性能优异的电容屏触控芯
片，触控芯片的市场占有率逐步提升，经营业绩呈高速增长态势，营业收入从2013 年
度的68,562.09 万元增长至2015 年度的111,960.13 万元；净利润从2013 年度的25,663.69
万元增长至2015 年度的37,807.77 万元。未来，随着公司业务规模的不断扩大，营业收
入和净利润继续维持高速增长的难度较大，公司将面临经营业绩无法保持高速增长的风
险。）

3、行业工艺流程&关键

芯片设计是fabless行业，对于行业的关键是要制定&输出 体系化管控标准，一般说来，对于行业的掌控力越大，可以覆盖的产业链条越大（整个链条关键有芯片流片、模组封装、测试、最终交给终端客户），当公司的掌控力还不够的时候，中间耦合就需要增加代理商和中间交易商，从工艺流程，可以倒推企业在行业和产业链的地位，同时想要铸造企业的护城河，也可以对应的布局和打造相应的企业价值链体系；

（索引

针对委外供应商，本公司制定了《采购控制及外包管理程序》和《外包方管理程序》，
前者适用于晶圆和芯片供应商的选择和管理，后者适用于封装厂和测试烧录厂的选择和
管理。

公司与合格供应商签订有关协议，详细约定采购产品名称、加工方式、价格、交货
期、加工工艺要求、物料要求、检验要求、合理损耗、包装要求、标识要求、交货/付
款方式、运输方式、违约责任、不合格品处理、争议解决方式等事项，形成对供应商的
约束，使其在各个环节均确保本公司产品的质量。）

4、销售模式

销售模式采用经销模式&直销模式；

营收贡献比例经销模式~60%，直销模式~40%

经销模式可以有效的低成本（降低销售、技术支持、管理成本）快速规模扩大销售，抢占市场，利用经销商的客户资源，进一步开拓新客户及产品市场，降低对新客户考察的时间成本，管理注意是针对经销商客户制定相关管理制度，对销售环节和经销商集中管理（1、根据经销商下游客户资源、技术服务能力等因素对经销商进行综合评估；2、管控价格，实行统一销售价格政策，对经销商向其下游客户的销售提供指导售价；3、附加服务提供售后服务支持）

直销模式主要针对业内市场排名较为靠前的客户，通过直接服务业内重大客户来确保产品推广的效率&直接，获取产品技术改进和创新的最新市场息，不断产品迭代和最快速的捕捉新的客户需求，研发创造更优质产品。

5、产销情况和行业产品销售特

1）从2013-2015，产销率都95%+，并且逐年上升，说明产品定义，管理水平处于一个很不错的平台水平，并且还在不断优化提高；

2）新推出的产品，从小批量到MP，大概要2年的周期（例如指纹识别产品）

6、产品成本结构

电容触控芯片  和 指纹识别芯片，两者成本结构类似，最大比例是流片约50~60%，然后是封装30%+，两者合并占据芯片成本的80~90%

未完待续

针对年报、行研、公告的系列分析