杂谈0226

对于市场的一个简单的回顾，尝试去理解当下市场的所处于的周期

去年底，疫情突然放松，随着放松的节奏的快速落地，互联网行业由强监管到支持，人民币开始升值等各种因素的相互叠加，市场快速的对一些超低估的品种，进行了估值修复，港股整体性的A股价差，也快速的拉到了历史正常区间内，目前处于正常区间的下轨。

这个阶段，市场在交易预期，交易恢复为主，医药以疫情受益为主，消费以白酒为主，这是一个稳健，商业模式极佳的品种，历史上几次历史底部，都会是第一批反弹的板块，感觉市场已经形成了记忆，究其原因，一是估值已经合理偏低，同时高端白酒等，都属于长久期资产，这个位置买，一是经济恢复了那利好，如果恢复不及预期，也有长持的空间。

在这个阶段，我们初始选择的标的，几乎贴近了市场的主流，医药选择了药房行业里面的健之佳，悦康药业，消费行业选择了今世缘，养元饮品。但是后期有了一定涨幅后，在降低相关品种的仓位中，出现了一定的失误，比如，消费行业过早的降低了今世缘的仓位，留下了养元饮品的仓位，当时单纯从估值角度，但是其实，从商业模式，从成长性来看，留下今世缘，会是个更好的，更合理的选择。

第一阶段，其实预判到价值权重的回归，特别是招商银行这类跟经济周期密切光想，估值历史低位，且未来有财富管理长逻辑的公司，但是没有去参与。

同时，在市场密切的关注医药，消费，价值权重的时候，开始低位布局消费电子，消费电子的大逻辑也是疫情后的经济恢复，只是市场当时叠加了一个负面逻辑，那就是美国以及西方的衰退，所以市场选择了国内肯定会恢复的消费，弱化了国外有影响的消费电子，但是随着前期消费预期一步到位后，资金慢慢往低位转移，近两个月的成长股表现更优，特别是一些主题性的机会，比如ai类。

站在当下的阶段，主要矛盾从 疫情后的，经济恢复预期，国外通胀下降，到了当下这个节点的，经济能否真的恢复以及恢复到何种程度，以及，国外通胀又见抬头，以及持续时间，内部需要数据证明，预期的阶段已经过去，外部存在不确定性，这是两个主要矛盾。

但是确定性的是国内宽松持续，一直到经济稳定，国内经济恢复的预期方向是确定的，只是过程，需要的时间是不确定的，国外的通胀回落是确定的，只是回落需要的时间，节奏是不确定性的，这是两块大的逻辑。

回顾到投资层面，回顾下

1 组合近期明显弱于市场，没有仓位去贴近市场直流

2 无效交易过多

3阶段性主要矛盾没有把握（比如上周开始，美国通胀抬头后，成长股类应该慢慢进入回避阶段）

4 没有深度挖掘产业链机会

通过跟踪，房地产行业基本上已经处于一个触底回升的阶段，部分房价已经开始温和提升，一些民企上市公司已经将利润放在了首要位置，而不是流量，也就是开始了保价格，所以选择配置了自己熟悉房地产类公司以及银行类，但是，站在市场的角度，更应该去配置的，应该是长期逻辑更为舒畅的房地产产业链供公司，以及过去一两年销售增长，弹性更好的房地产公司（比如华发股份）

5始终没有一个现金比例

下一个阶段

1苹果mr产品的发布的跟踪以及机会的把握

2新能源行业内部，一些机构性的机会，比如海风，业绩估值相对匹配的选择

3 化工行业周期底部后的机会

4 理解4s店行业未来的发展，以及存在的机会

5 价值板块

6 肌周期，猪周期的机会

7 医药行业疫情后，入院需求的恢复

着重跟踪的数据(宏观层面）货币，经济的恢复数据，美国通胀

同时，未来两个月，降低预期，部分仓位波段的操作，对个股提高确定性的要求

比如，拿出30%的比例来参与波段。

每一阶段，市场都会有一个主流，要尝试去理解。

市场每个阶段都有一定的属性，风险增加，寻求降低回撤，增加确定性，降低波段的空间为主要应对方式。

同时，继续挖掘底部的公司以及优秀公司。