天目湖2022年报和2023一季报重点息更新

天目湖2022年报和2023一季报重点息更新

一、Q1业绩总结
1、一季度和疫情期间比恢复好，客源结构疫情期间以本省游在Q1得到调整为长三角为主（苏浙皖沪占比72%，北京2%，广东2%）
2、客源结构变化带来客单价及过夜需求提升，高端休闲度假需求提升
3、文旅融合趋势下开发农旅、体育旅游、旅居新市场，农旅进行了春节采茶活动，体育同登山、探险结合，旅居人均达5000元以上
4、网红出圈现象Q1维持显著，积极推进熊猫等热点进行流量推广
5、一季度影响毛利率因素一季度按常规会有成本打入，同时春节前受到疫情影响，同时为了向全国引流费用增加；酒店净利率低于

二、五一情况
1、酒店预订中间三天预订较好（部分酒店达到90-100%），两端依靠强运营，与以往差不多，有增长
2、景区预订五一不免票，溧阳本地居民依旧免费年卡，客流预计火爆

三、股权转让进展
1、已经上报了省国资委，之后还需要上报交易所、中证公司，预计完全交易在2个月后，换届预计在下半年

四、未来项目更新
1、动物王国今年整体工作依然是规划施工设计，配套的设施有望启动（中心、后勤区域）
2、南山小寨今年下半年推进开工建设，预计24年年底或25年开业
3、平桥漂流明年上半年力争投运，漂流时间1.5小时，内容为分段进行设计，结合平漂与高速水上滑道（经营周期5-10月份，每天接待8小时人次预计上限为7000-8000人一天，成熟体量约1亿元）
4、御水温泉三期今年进行项目设计及用地调整

五、酒店拆分
Q1出租率，最高的为御水温泉酒店70%，最低的为遇碧波园40%入住率；竹溪谷春节表现好，二月下旬与三月上旬出租率不高（非周末10%-20%），Q1均价3000+,出租率40%左右，4月出租率已经回调（今年竹溪谷预算收入8000万+）

盈利预测及投资建议
预计公司23-25年实现营收7.08 / 8.05 / 10.08亿元，归母净利润2.19 / 2.61 / 3.23亿元，对应PE为24.1 / 20.2 / 16.4X。公司当前价格对应估值仅26x，合理估值35x，维持天目湖“买入”评级。