浙商证券给予天目湖增持评级，目标价位30.0元

浙商证券股份有限公司李丹,徐晴近期对天目湖进行研究并发布了研究报告《天目湖深度报告优质一站式旅游目的地，强运营能力业绩弹性可期》，本报告对天目湖给出增持评级，认为其目标价位为30.00元，当前股价为26.63元，预期上涨幅度为12.65%。

　　天目湖(603136)　　投资要点　　优质民营休闲游景区，国资平台入股为公司发展再添动力　　公司是立足长三角的民营一站式休闲游目的地，位于江苏省溧阳市。公司围绕山水园和南山竹海两大区域，打造了天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三个5A 级景区，同时拥有天目湖水世界主题乐园、全国百强旅行社天目湖旅行社、天目湖商业公司以及 9 家度假酒店。疫情前公司收入增长稳健，成本费用管控得当，盈利能力处于行业上游。21H1 收入相比 19H1 增长 3%，复苏弹性居行业前列。公司管理层稳定，股权结构集中，国资平台两度增持彰显对公司的发展心。　　后疫情时代微度假乘势而起，复合产品更具潜力　　后疫情时代，游客出行需求保持韧性，出行习惯体现出“短、频、快”的特点，48 小时周边游乘势而起。 我们认为位于核心都市圈的景区由于辐射客群收入较高、交通便利将最大程度上受益疫情复苏。随着游客对于游玩体验和深度的诉求提升，我们认为产品多元化的景区更具潜力。 　　强产品打造能力和运营能力，一站式目的地成长可期　　公司所在地溧阳市交通便利，主要长三角城市自驾车程均在 3 小时之内，有望承接后疫情时代休闲度假需求。公司具有丰富的产品矩阵。公司从零开始打造南山景区，与山水园的风光和定位具有差异化，南山竹海景区与山水园的收入体量差距逐渐缩小，毛利率超过南山竹海景区，打造和运营景区的能力得到验证。22 年 3 月发布公告与国资共同打造动物王国项目，建设周期约五年，继续丰富公司的目的地版图。届时三大区域各有特色，将发挥更大合力，形成更强的目的地效应。　　短期看新酒店投入运营释放业绩弹性，长期看公司异地拓展项目推进　　2020 年以来，公司旗下遇十四澜酒店、竹溪谷酒店、遇天目湖酒店相继开业，南山小寨酒店房间数量约 500 间，预计于年内开工。2021 酒店房间数与 2019年相比增长 46%，酒店收入同比 2019 年增长 29%。随着入住率逐步上升以及新项目投产，酒店业务将成为公司重要增长极。公司异地扩张战略明确，始终坚守“巩固根据地，深耕长三角，聚焦城市群，专业化发展”战略，坚持“储备一代、开工一代、建设一代”的理念，异地拓展有望持续落地。 　　盈利预测及估值 　　公司内生外延可期，国资平台 19.98 元入股，当前股价具备一定的安全边际。我们预计公司 2022-2024 年实现收入分别为 4.1 亿、6.5 亿、7.5 亿，同比增长-2.4%、57.9%、16.3%；实现归母净利润分别为 5030 万元、1.7 亿元、2.1 亿元，同比增长-2.3%、236.9%、25.8%，当前股价对应 PE 分别为 97、29、23 倍。我们给予 2024 年 30 倍 PE，贴现到 22 年对应目标价 30 元，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示疫情恢复不及预期、新项目拓展不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券赵刚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.93%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.72亿，根据现价换算的预测PE为28.95。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为22.73。证券之星估值分析工具显示，天目湖（603136）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。