昭衍新药22年超预期！能否支撑高成长

美林时钟再次轮动，2023年以来，CRO板块迎来全线大涨的反弹“小阳春”。截至1月16日收盘，博腾股份、美迪西涨超11%，凯莱英涨停，昭衍新药、药明康德、泰格医药等多股涨幅均超过5%。

同样是1月16日，昭衍新药发布了2022年业绩预告。数据显示，2022年全年，公司预计实现营业收入为20.65亿元至23.69亿元，同比增长约36.2%到56.2%；实现净利润为10.12亿元至11.23亿元，同比增长81.50%到101.50%。

虽然相比2022年三季度的高增长有所放缓，但无论是四季度还是全年业绩都算是相当不错的预喜。由于近一年来，昭衍新药股价一直受到持续不断的减持动作影响，在基本面持续向好中，这份成绩单能否一扫此前的各种减持阴霾？

迟迟不散的减持风云

近一年来，昭衍新药共发布25次减持类公告。1月3日，昭衍新药发布公告称，公司股东孙辉业、尹丽莉减持计划实施完毕，共减持公司股份约1.86万股，减持股份占公司总股份为0.0035%。

随后的1月5日，昭衍新药又发布持股5%以上股东减持超过1%的提示性公告，股东冯宇霞及其一致行动人周志文合计持股比例由35.11%变为34.08%。2022年6月1日-2023年1月4日期间，冯宇霞和周志文通过集中竞价或大宗交易的方式累计减持公司股份389.4801万股，减持数量占公司目前总股份的比例为0.73%。

再此前，股东左从林、孙云霞、姚大林以集中竞价交易方式共减持公司股份约409.61万股，减持股份占公司总股份的0.7622%。

合法合规减持其实并没有什么问题，只是在现实层面，难平中小投资者情绪。

聚焦昭衍新药，2017年8月25日上市之后，其股价呈现出连续波动上涨的趋势，并在2020年涨到每股百元以上，于2021年8月4日创229.99元/股的新高（前复权股价为129.76元/股），但目前已经跌去五成。

尽管减持确实是股价的“减分项”之一，但包含昭衍新药在内的CRO企业的下跌趋势从2021年便可窥见。2021年7月2日，CDE发布了一则名为“关于公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》”的通知，强调药物研发要“以临床价值为导向”，一度引发市场对CRO的担忧。

一边是政策环境的不断变化，一边则是持续不断的减持动作，虽然一直以来昭衍新药业绩持续向好，但外部的不确定性没有完全消散，而这或许正是中小投资者丧失心的重要原因。

业绩驱动成长，还需更多硬核实力

经济学家宋清辉表示，一般而言，业绩亏损、股权质押等是导致股东减持的主要因素。股东减持尤其是清仓式减持负面影响巨大，或意味其对公司未来心不足。

然而不算多夸言。根据2022年三季报和全年业绩预告，昭衍新药营收增长利润翻倍，可以说是稳稳的高增长。相比2021年，昭衍新药2022年全年营收预计同比增加5.49亿元-8.52亿元，同比增长36.2%-56.2%；归母净利润同比增加4.54亿元-5.66亿元，同比增长81.5%-101.5%。

对于业绩增长的原因，昭衍新药在公告中表示，2022年公司进一步增加产能，充分挖掘和提升产能利用率，保证了在手订单的顺利交付。

2022年，苏州动物房开展二期扩充建设，计划增加建筑面积20000平米，2022年下半年正式投入使用；子公司昭衍易创已启动实验室建设，包含大小动物房以及实验室，提升业务通量；无锡昭衍的放药评价基地建设了约3000平米的试验设施，2022年下半年投入运营，为后期不断增长的业务订单提前做好筹备。

与此同时，昭衍新药完成了对上游供应链相关公司的收购，增强了对关键性实验模型的战略储备和成本控制。

2022年4月底，昭衍新药公布两笔现金并购，分别以9.75 亿元和8.29 亿元收购了主营业务均为实验室模型动物繁育和销售的玮美生物和英茂生物。而在先前的三季度业绩预告中，昭衍新药就表示此举将降低供应端风险，更好地满足公司主营业务规模扩张需求。

目前来看，虽然昭衍新药自上市以来就保持着增收又增利的增长趋势，但股价持续低位和减持不断的阴云，还是拷问企业发展质量、成长持续性及稳健力。

不过，作为临床前CRO领域的龙头之一，昭衍新药基本面依旧强劲是不可否认的。叠加上述产能布局蓄力、产业链优化升级，昭衍新药也有反转期许。只是，想真正改善股价，打破发展瓶颈，愿景之外，昭衍新药还需更多硬核实力说话，更多长益视角。