江化微（603078）2023年年报简析增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期江化微（603078）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中江化微增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入10.3亿元，同比上升9.66%，归母净利润1.05亿元，同比下降0.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.58亿元，同比上升5.81%，第四季度归母净利润673.04万元，同比下降71.83%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.54亿元左右。

以下是详细的预测息

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.06%，同比减6.11%，净利率6.52%，同比减32.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.18亿元，三费占营收比11.45%，同比减5.66%，每股净资产4.24元，同比减23.23%，每股经营性现金流0.38元，同比减8.53%，每股收益0.27元，同比减13.34%。具体财务指标见下表

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资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

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