机械行业2023年1月投资策略12月制造业PMI指数47%...

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12 月行情回顾

      12 月机械行业（申万分类）指数下跌5.47%，跑输沪深300 指数5.95 个pct。

      机械行业TTM 市盈率/市净率约为29.60/2.27 倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍下跌态势，检测服务行业跌幅最小，单月跌幅2.70%。

      核心观点

      行业重点推荐组合&短期投资观点

      重点组合华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；联赢激光、海目星。1 月金股推荐华测检测、鼎阳科技、汉钟精机、西测测试。

      当前时点，我们建议重点关注长期基本面向好，中短期优选自身经营韧性强、22Q4 业绩持续稳步兑现的优质公司，重点推荐推荐第三方检测龙头华测检测、电子测试测量仪器领先企业鼎阳科技及真空泵国内龙头汉钟精机。我们建议积极关注检测服务行业的投资机会，一方面检测服务行业本身是长坡厚雪的优质赛道，过去8 年市场规模从2013 年的1399 亿元增至2021 年的4090亿元，CAGR 达14.35%，疫情背景下2020/2021 年仍实现同比11%/14%的增长，呈现极强的经营韧性，另一方面，检测服务是经济高质量发展的有力支撑，政策支持下检测行业标准规范不断完善，当前仍处于成长阶段，明年亦将充分受益于经济复苏，建议重点关注华测检测、苏试试验、西测测试、测标准、思科瑞、中国电研、广电计量、国检集团等。

      重要数据跟踪

      PMI（国家统计局12 月31 日数据）12 月制造业PMI 指数47.00%，环比下降1.00 pct；生产指数和新订单指数分别为44.6%和43.9%，环比变动-3.20/-2.50 个pct，表明制造业生产景气度与需求景气度均有所下降，2022年10-12 月PMI 已连续三个月在荣枯线之下，且趋势环比向下，制造业呈现一定压力。

      投资建议产业升级+自主可控，把握结构性机会回顾2022机械行业自2021 年以来结构分化显著1）以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2 进入下行周期，经营逐季变差，当前仍处于周期下行阶段；2）以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3 先后步入行业景气拐点，当前通用自动化仍维持承压；3）以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体呈现较高景气；

      展望2023 年，我们主要看好1）（自上而下）把握优质赛道中长期有望穿越周期的优质龙头公司，具备核心竞争力的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升，具备更强阿尔法的公司甚至穿越行业周期经营稳中向好。比如检测公司、核心零部件公司、部分产品型公司（如科学仪器）等；2）（自上而下）挖掘高景气的成长性赛道或周期成长景气向上细分赛道中的龙头公司，比如通用自动化（机床刀具、工业机器人、工控、注塑机、减速机）、光伏装备、风电装备、锂电装备、培育钻石等；3）（自下而上）寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军。

      风险提示宏观经济下行、汇率大幅波动、疫情反复冲击。

来源[国证券股份有限公司 吴双]   日期2023-01-04