商社行业周报五一催化临近 线下消费数据将迎主升浪

本报告导读

      重要节假日窗口催化叠加22 年极低基数，出行链和景区将有望迎来阶段性行情，一季报预期消化后将开启交易低基数高增长。

      摘要

      本周投资观点 ①REITS 助力百货板块估值重塑，推荐重庆百货，受益标的百联股份；②性价比消费最先复苏，推荐名创优品、潮宏基、周大福、海伦司；③国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐老凤祥、广州酒家；④企业开支恢复扩张，推荐酒店板块、行动教育；⑤出行链复苏，市内店国人购物政策出台在即，推荐中国中免；⑤关注人工智能概念股。

      上周行情回顾上周消费者服务板块涨幅+0.35%，商贸零售板块涨幅+0.51%，在所有行业中分别位列13 和12 名（共30 个行业）。未停牌股票中，奈雪的茶+21.46%、阿里巴巴+17.7%、黄山旅游+13.52%、呷哺呷哺+11.53%、家家悦+10.43%涨幅居前。

      行业重点息及数据更新1）社服行业①泰山旅游强势复苏，截至3 月28 日，今年累计接待进山游客207 万人，同比增长472.59%；②深圳台湾时隔三年恢复直航。同日，上海虹桥机场国际、港澳台航线复航；③全国首家“王府井全球购”跨境体验店正式在北京赛特奥特莱斯启动，预计今年在京落地3-4 家全球购跨境体验店；2）零售行业①阿里发布全员，将构建“1+6+N”的组织架构，各事业部均可独立上市；②淘特淘工厂决定扩充单品销冠王，从888 个增加到909 个；③阿里达摩院已在AI 模型社区“魔搭”ModelScope 上线“文本生成视频大模型”。

      公司公告①奈雪的茶22 年业绩交流会管理层发布23 年经营目标，预计2023 年开店600 家（此前目标350-400 家，希望集团取得5%及以上利润率（此前目标为2%-4%），希望短中期维持20%经营利润率；②首旅酒店22 年实现营收50.89 亿/-17.29%，归母净亏损5.82 亿，21 年为盈利5,567.7 万元；归母扣非净亏损6.74 亿，21 年为盈利1,094.5 万元；③中国中免22 年实现营收544.33 亿元/-19.57%。归母净利润50.30 亿元/-47.89%，归母净利率9.2%；④广州酒家22年实现营收41.4 亿元/+5.7%，归母净利5.2 亿元/-6.7%，归母扣非净利4.8 亿元/-9.4%；⑤呷哺呷哺22 年营收47.2 亿元/-23.1%，归母净利-3.5 亿元，同比增亏20%；⑥华住酒店22Q4 营收37.06 亿/+10.69%，其中国内收入-5.58%；归母净亏损1.24 亿，21Q4 为亏损4.59 亿。

      风险提示疫后修复不及预期、宏观经济波动风险、政策监管风险

来源[国泰君安证券股份有限公司 刘越男/庄子童]   日期2023-04-03