蓝冰09
西南证券股份有限公司朱会振,舒尚立近期对千禾味业进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,全国化扩张持续》,本报告对千禾味业给出增持评级,当前股价为14.76元。
千禾味业(603027) 投资要点 事件公司发布2023年业绩预告,预计2023年公司实现归母净利润5.09-5.78亿元,同比+48%-68%,对应23Q4实现归母净利润1.22-1.91亿元,同比-22.1%到+21.8%。若以本次业绩预告的中枢值进行测算,则23年预计公司归母净利润中枢为5.43亿元,同比+58%;对应23Q4归母净利润中枢为1.56亿元,同比-0.2%。公司业绩符合预期。 零添加品类红利释放,全国化扩张态势延续。22Q4零添加事件致使当期基数较高,预计23Q4收入端增速环比将有所放缓;根据股权激励考核目标测算可得,23Q4收入增速高于-15.1%即可达标,公司有望超额完成23年考核目标。从23年全年来看,公司积极把握零添加风潮,在产品端一方面推出10元及以下性价比零添加产品,另一方面积极研发减盐等高端产品。同时在渠道端大力开展流通渠道空白网点铺货,24/25年公司全国终端目标有望实现100/150万家体量,在推进现有渠道下沉和外埠空白市场覆盖的双重助力下,公司全国化扩张进程持续提速。 结构升级+成本降低,全年净利率保持上行。1、零添加产品占比持续提升,带动整体产品结构升级,性价比零添加产品虽定价低于中高端380天系列产品,但对高鲜及以下产品的代替仍能拉动整体结构升级;此外放量后规模效应的凸显亦能带来毛利率提升。2、包装材料采购价格同比下降以及运杂费降低导致毛利率上行。3、销售费用率方面,公司积极拓展费率更低的流通渠道,商超渠道占比有所下降,叠加公司持续费用精益化投放,费效比提升带动整体净利率上行。 产品与渠道高势能延续,业绩高成长性可期。产品方面,公司将不断丰富零添加产品线,同时持续拓展海鲜酱油、蒸鱼豉油以及料酒等品类,高毛利产品占比持续提升。渠道方面,公司不断完善经销队伍建设,借零添加产品之利,持续加强空白网点铺货及渠道下沉,流通渠道扩张尚有大量空间。展望未来,消费健康化趋势下,零添加渗透率有望持续提升,行业受益于此维持高景气度。公司作为零添加酱油龙头,在全国化扩张加速和股权激励高目标驱动下,业绩高成长性值得期待。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.53元、0.66元、0.81元,对应动态PE分别为29倍、23倍、18倍,维持“持有”评级。 风险提示原材料成本波动风险,市场竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券林佳雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.4%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.47亿,根据现价换算的预测PE为28.26。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级22家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为21.73。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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今天电子身份证概念涨幅3.89%,涨幅领先个股为中科江南、南天信息
当天数字中国概念在涨幅排行榜位居第9 久其软件、南威软件涨幅居前
当天移动转售概念大跌3.07%,ST高鸿、*ST鹏博跌停
9月10日国资云概念涨幅2.01% 常山北明、锐捷网络涨幅居前
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西南证券给予千禾味业增持评级
西南证券股份有限公司朱会振,舒尚立近期对千禾味业进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,全国化扩张持续》,本报告对千禾味业给出增持评级,当前股价为14.76元。
千禾味业(603027) 投资要点 事件公司发布2023年业绩预告,预计2023年公司实现归母净利润5.09-5.78亿元,同比+48%-68%,对应23Q4实现归母净利润1.22-1.91亿元,同比-22.1%到+21.8%。若以本次业绩预告的中枢值进行测算,则23年预计公司归母净利润中枢为5.43亿元,同比+58%;对应23Q4归母净利润中枢为1.56亿元,同比-0.2%。公司业绩符合预期。 零添加品类红利释放,全国化扩张态势延续。22Q4零添加事件致使当期基数较高,预计23Q4收入端增速环比将有所放缓;根据股权激励考核目标测算可得,23Q4收入增速高于-15.1%即可达标,公司有望超额完成23年考核目标。从23年全年来看,公司积极把握零添加风潮,在产品端一方面推出10元及以下性价比零添加产品,另一方面积极研发减盐等高端产品。同时在渠道端大力开展流通渠道空白网点铺货,24/25年公司全国终端目标有望实现100/150万家体量,在推进现有渠道下沉和外埠空白市场覆盖的双重助力下,公司全国化扩张进程持续提速。 结构升级+成本降低,全年净利率保持上行。1、零添加产品占比持续提升,带动整体产品结构升级,性价比零添加产品虽定价低于中高端380天系列产品,但对高鲜及以下产品的代替仍能拉动整体结构升级;此外放量后规模效应的凸显亦能带来毛利率提升。2、包装材料采购价格同比下降以及运杂费降低导致毛利率上行。3、销售费用率方面,公司积极拓展费率更低的流通渠道,商超渠道占比有所下降,叠加公司持续费用精益化投放,费效比提升带动整体净利率上行。 产品与渠道高势能延续,业绩高成长性可期。产品方面,公司将不断丰富零添加产品线,同时持续拓展海鲜酱油、蒸鱼豉油以及料酒等品类,高毛利产品占比持续提升。渠道方面,公司不断完善经销队伍建设,借零添加产品之利,持续加强空白网点铺货及渠道下沉,流通渠道扩张尚有大量空间。展望未来,消费健康化趋势下,零添加渗透率有望持续提升,行业受益于此维持高景气度。公司作为零添加酱油龙头,在全国化扩张加速和股权激励高目标驱动下,业绩高成长性值得期待。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.53元、0.66元、0.81元,对应动态PE分别为29倍、23倍、18倍,维持“持有”评级。 风险提示原材料成本波动风险,市场竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券林佳雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.4%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.47亿,根据现价换算的预测PE为28.26。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级22家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为21.73。
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