海天味业 vs 千禾味业

海天味业

资产负债表资产总额2022年340亿，2021年333亿，多了6亿；负债总额2022年72亿，2021年99亿元，少了27亿，因此净资产增加了33亿，2022年归属于上市股东的净利润是61亿，除了净资产增加，还有一些是公司分红了。

可疑点是负债怎么会少这多？应付票据-4.6亿，应付账款-3亿，合同负债-18亿，这三种减少并不是啥好事，说明不让海天欠钱了。

应收票据和应收账款（不利）

从21年0.5亿到22年1.8亿，上涨幅度236.5%，而营业收入只上涨2.42%，差距过大，官方解释说是因为收购浙江久晟与红河宏斌造成的，财报中显示，浙江久晟应收账款0.34亿，红河宏斌应收账款0.23亿，拿1.8-0.34-0.23=1.23亿，同比上涨还高达146%，说明海天收到产品的舆论影响还是很严重的，应付款项变少（别人不让我欠钱）和应收款项变多（我允许别人欠钱）双重作用，体现海天收到一些不好的影响。千禾味业就比较正常。

存货（微微利好）

1， 存货跌价准备海天23亿产品，跌价准备1百万；千禾6亿产品，跌价准备0元，不知道是千禾对自身产品好卖的坚定还是为了不想影响利润？

2， 存货增长幅度海天7.4%，营业收入2.42%，还算正常；千禾1.7%，营业收入26.55%

千禾给感觉有点怪怪的，哪位大佬能告诉我原因？

合同负债（不利）

海天2022年29.4亿，2021年47亿，同比下降37%；千禾2021年同比上升168%，2022年同比上升293%，完爆海天。海天合同负债下降的官方回答是23年春节提前，春节备货前置，导致下降。

轻资产和重资产区分（生产资产➗总资产）有利

海天2022年17.6%，千禾2022年38.8%，相比之下，海天资产更健康，因为固定资产只有面临折旧、损坏，突发意外情况时，只是一堆破铜烂铁很难变现。

当年税前利润总额➗生产资产＞2倍贷款利率（8%）有利

海天121%，千禾32%，都很优秀，但海天更优秀

应收款➗总资产 有利

海天0.5%，千禾6%，占比都不大

应收款=应收票据+应收账款+应收融资款项+其他应收款-银行承兑汇票，越小越说明企业强势，不让别人欠钱。

应收款➗月均营业收入 有利

海天0.089，千禾1.03，意思就是公司需要几个月的时候能够偿还欠别人的钱，比例越小越好，海天胜出。

应收账款前五名客户占比 有利

海天34.15%，千禾63.16%，千禾有些依赖大客户。

货币资金➗有息负债（无需同行比较）＞1，即可

海天2022年38倍，一句话牛逼。

利润表

毛利率（不利）

海天 2022年 30.7%，2021年 35%

千禾 2022年 35.5%，2021年39.6%，2019年开始到现在，千禾和海天的毛利率一直下降。

销售费用+管理费用➗营业收入（有利）

海天 2022年7.1%，2021年6.9%

千禾 2022年16.4%，2021年22%

这里重点强调一下管理费用增速与营业收入增速

海天 管理费用增速 12.11%，营业收入2.42%；千禾 管理费用增速12.26%，营业收入26.55%，这么看海天更差一些。

营业利润 不利

海天在2019、2020年领先千禾，千禾在2022年反超海天

营业利润率 有利

海天一直在千禾之上

现金流量表

1， 经营现金流净额➗净利润＞1  不利

        2022    2021   2020  2019   2018

海天    61.75%  94%   108%  122%  137%

千禾    224%    80%  183%   96%   101%

2， 现金流肖像 不利

海天和千禾经营现金流净额+，投资现金流净额-，筹资现金流净额-。因此是奶牛型

海天 经营现金流净额38.3亿远不够支付投资现金流净额46.5亿和筹资现金流净额40.17亿

千禾 经营现金流净额7.73亿足够支付投资现金流净额6.13亿和筹资现金流净额0.51亿

综上所述，自我感觉海天还是强过千禾的，不管从盈利能力和管理水平。