流年匆忙,对错何妨
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件公司公布2022 年限制性股票激励计划修订稿,拟向73 名员工授予限制性股票693 万股,占总股本的0.72%,授予价格8.09 元/股。本次激励方案以收入或扣非归母净利润(剔除股权激励费用)为目标分三次解锁,解锁条件为23/24/25 年收入较21 年增长不低于60%/89%/118%,或扣非归母净利润较2021 年增长不低于155%/201%/247%,2021-2025年收入/扣非归母净利润目标CAGR 分别为21.5%/36.5%。
上调股权激励考核目标,明确中长期发展规划对比公司2022 年2 月发布的股权激励方案,本次方案上调了2023/2024 年考核目标,其中收入目标分别上调16%/18%,扣非归母净利润目标分别上调34%/31%,彰显公司中长期发展心。此外,本次激励方案增加了2025 年经营目标,进一步明确了中长期发展规划。
强化正向激励,激发内部活力对比公司2022 年2 月发布的股权激励方案,本次方案授予股票数量增加234 万股,授予价格降低17.36%(原方案为9.79 元/股)。我们认为公司上调激励目标的同时加大激励力度,有望强化正向激励,进一步激发内部活力,有效推动股权激励目标实现。
大股东定增持续推进,产能扩张奠定中长期发展基础公司同时公布2022 年非公开发行方案修订稿,本次定增拟募集资金5-8 亿元,用于年产60 万吨调味品智能制造项目,项目建设周期为2020 年1 月到2024年12 月,完成后将新增年产50 万吨酿造酱油、10 万吨料酒产能。实控人伍超群将以12.92 元/股价格全额认购,彰显其对公司长期成长心。
受益于添加剂事件,10 月千禾味业动销强劲添加剂事件强化了大众对零添加产品认知,公司作为零添加领先企业,品牌力强劲,魔镜数据显示,千禾味业10 月天猫淘宝销售额5505 万元,同比+153%,单月销售额超过海天味业。渠道反馈,10 月千禾基地市场西南地区零添加线下动销加速,零添加同比增长70+%。
盈利预测与投资评级公司有望持续受益于零添加赛道扩容,本次股权激励方案调整明确中长期目标,上调公司22-24 年收入预期至23/31/37亿元(此前预期为22/25/29 亿元),同比+20%/33%/19%,上调归母净利润预期至2.99/4.19/5.07 亿元(此前预期为2.75/3.53/4.26 亿元),同比+35%/40%/21%,对应PE 分别为59/42/35x,维持“增持”评级。
风险提示原材料价格大幅上涨;行业竞争格局恶化超预期;食品安全问题;经济恢复情况不及预期
来源[东吴证券股份有限公司 汤军/王颖洁/李昱哲] 日期2022-12-03
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流年匆忙,对错何妨
千禾味业(603027)上调股权激励目标 彰显中长期发展心
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件公司公布2022 年限制性股票激励计划修订稿,拟向73 名员工授予限制性股票693 万股,占总股本的0.72%,授予价格8.09 元/股。本次激励方案以收入或扣非归母净利润(剔除股权激励费用)为目标分三次解锁,解锁条件为23/24/25 年收入较21 年增长不低于60%/89%/118%,或扣非归母净利润较2021 年增长不低于155%/201%/247%,2021-2025年收入/扣非归母净利润目标CAGR 分别为21.5%/36.5%。
上调股权激励考核目标,明确中长期发展规划对比公司2022 年2 月发布的股权激励方案,本次方案上调了2023/2024 年考核目标,其中收入目标分别上调16%/18%,扣非归母净利润目标分别上调34%/31%,彰显公司中长期发展心。此外,本次激励方案增加了2025 年经营目标,进一步明确了中长期发展规划。
强化正向激励,激发内部活力对比公司2022 年2 月发布的股权激励方案,本次方案授予股票数量增加234 万股,授予价格降低17.36%(原方案为9.79 元/股)。我们认为公司上调激励目标的同时加大激励力度,有望强化正向激励,进一步激发内部活力,有效推动股权激励目标实现。
大股东定增持续推进,产能扩张奠定中长期发展基础公司同时公布2022 年非公开发行方案修订稿,本次定增拟募集资金5-8 亿元,用于年产60 万吨调味品智能制造项目,项目建设周期为2020 年1 月到2024年12 月,完成后将新增年产50 万吨酿造酱油、10 万吨料酒产能。实控人伍超群将以12.92 元/股价格全额认购,彰显其对公司长期成长心。
受益于添加剂事件,10 月千禾味业动销强劲添加剂事件强化了大众对零添加产品认知,公司作为零添加领先企业,品牌力强劲,魔镜数据显示,千禾味业10 月天猫淘宝销售额5505 万元,同比+153%,单月销售额超过海天味业。渠道反馈,10 月千禾基地市场西南地区零添加线下动销加速,零添加同比增长70+%。
盈利预测与投资评级公司有望持续受益于零添加赛道扩容,本次股权激励方案调整明确中长期目标,上调公司22-24 年收入预期至23/31/37亿元(此前预期为22/25/29 亿元),同比+20%/33%/19%,上调归母净利润预期至2.99/4.19/5.07 亿元(此前预期为2.75/3.53/4.26 亿元),同比+35%/40%/21%,对应PE 分别为59/42/35x,维持“增持”评级。
风险提示原材料价格大幅上涨;行业竞争格局恶化超预期;食品安全问题;经济恢复情况不及预期
来源[东吴证券股份有限公司 汤军/王颖洁/李昱哲] 日期2022-12-03
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