建设银行1Q23点评业绩稳定，资产质量平稳-招证|银行

招商证券|银行  廖志明团队

本报告联系人邵春雨

事件

4月28日，建设银行披露了1Q23业绩营业收入2070.76亿元，YoY+0.96%；归母净利润887.43亿元，YoY +0.26%；年化加权平均ROE为12.86%。截至2023年3月末，资产规模36.94万亿元，不良贷款率1.38%，拨备覆盖率241.68%。

1、业绩稳速基本稳定，ROE下降

业绩增速基本稳定。1Q23营收增速为0.96%，较2022年增加了1.18个百分点，其中手续费及佣金净收入430.17亿元，同比增长2.62%。归母净利润增速为0.26%，较2022年下降了6.8个百分点。业绩增速基本稳定。

图1建设银行业绩增速情况（%）

资料来源上市银行财报，招商证券

ROE下降。1Q23年化加权平均ROE为12.86%，ROE同比下降1.13个百分点。

图21Q23建设银行加权平均ROE为12.86%

资料来源上市银行财报，招商证券

2、息差下降，三大战略稳步推进

息差下降。1Q23净息差为1.83%，净利差为1.64%，环比均下降8个基点，息差下降主要受到LPR下调以及市场利率整体走低影响。

图3建设银行1Q23净息差为1.83%（%）

资料来源公司财报，招商证券

持续推进普惠金融、住房租赁、金融科技“三大战略”。22年末公司类住房租赁贷款余额2,421.92亿元，较21年末增长81.47%；普惠金融贷款余额2.35万亿元，较21年末增长25.49%；金融科技投入232.90亿元，占营业收入的2.83%。截至23年3月末，公司类住房租赁贷款余额为2,898.56亿元；普惠金融贷款余额2.67万亿元；绿色贷款余额3.23万亿元，三大战略平稳推进。

基建领域传统优势持续巩固。22年末公司类贷款11.02万亿元，同比增长14.87%；基础设施行业领域贷款余额5.71万亿元，较21年末增长12.62%，余额在公司类贷款中的占比为51.79%。保持持续增长态势。

3、资产质量总体平稳，拨备保持稳定

资产质量稳定。2022年末不良贷款率1.38%，较22Q3下降2BP，较21年末下降4BP，资产质量平稳。22年末关注贷款率2.52%，较21年末下降17BP；22年末逾期贷款率为1.03%，同比上升9BP。截至23年3月末，建设银行不良贷款率为1.38%，与2022年末持平，资产质量稳定。

图423年3月末建设银行不良贷款率为1.38%（%）

资料来源iFinD，招商证券

拨备水平保持稳定。截至23年3月末，建设银行拨备覆盖率为241.68%，较2022年末增加0.15个百分点。拨贷比为3.33%，较上年末下降0.01个百分点，拨备水平基本稳定。

图523年3月末建设银行拨贷比3.33%，拨备覆盖率241.68%（%）

资料来源iFinD，招商证券

资本充足率降低。截至23年3月末，核心一级/一级/资本充足率分别为13.19%、13.86%、17.88%，较22年末分别降低3BP/35BP/48BP，资本充足率有所下降。

图623年3月末建设银行资本充足率情况（%）

资料来源iFinD，招商证券

投资建议

建设银行持续推进住房租赁、普惠金融和金融科技“三大战略”，1Q23业绩增速基本稳定，资产质量总体平稳。我们预计公司23/24年盈利增速为1.6%/3.2%。给予其0.65倍23E P/B 的目标估值，对应6.82元/股，维持“强烈推荐”评级。

风险提示金融让利，息差收窄，资产质量恶化。

财务数据与估值

资料来源公司数据、招商证券

相关专题报告

专题年初以来理财收益情况及理财规模展望-招明理财指数报告2023年4月期

规模承压，业绩表现较好-23Q1理财公司产品业绩评价【招证|银行】

坚守“三驾马车”的优质农商行——江阴银行深度报告 - 招证|银行

专题一季度理财收益率有何变化？- 招证|银行

【专题】以美观中，用卡业务将走向何方？- 招证|银行

专题一季度理财收益率有何变化？- 招证|银行

多元布局，静待花开--2022年含权理财产品评价与回顾【招证|银行】

【专题】“小众”的外币理财-招证|银行

[重磅深度]招商银行-科技赋能，具备护城河的零售标杆银行

真净值元年，跌宕中前行——2022年理财公司理财产品回顾与评价

大行“头雁”——建设银行深度报告-招证|银行

专题近期股市回暖下的理财收益率变化及2022年盘点-招证|银行

专题2023年贷与社融展望 - 招证|银行

新规过渡期结束在即，类货基整改进展如何？-招证|银行

消费金融资产质量可控，断直连影响几何？- 招证|银行

银行业2023年投资策略花开堪折直须折，积极看多抓主线 - 招证|银行

【专题】日本银行业的七十年风雨高光与低迷 - 招证|银行

【专题】养老理财发展情况如何？-招证|银行

1H22理财产品资产配置及收益率有何变化？-招证|银行

势头正劲，产品线日益丰富——1H22城农商行理财公司产品评价与回顾

我们如何研究银行业？——2022年银行股研究小册子 - 招证 | 银行

RBC盈利能力突出的加拿大零售标杆银行 - 招证|银行

团队简介

重要声明

注文中报告节选自招商证券研究发展中心已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《建设银行23Q1点评业绩稳定，资产质量平稳》

对外发布时间2023年4月29日

报告发布机构招商证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师廖志明 SAC执业证书编号S1090521010002

本报告联系人邵春雨 SAC执业证书编号S1090522040001

shaochunyu.com

特别提示

本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

本公众号所载息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示。