股票牛股
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件概述
公司发布2022 年三季报,前三季度公司共实现营业收入115.8 亿元,同比-4%;经调整的营业收入(减去其他业务成本)40.2 亿元,同比-19%;归母净利润11.6 亿元,同比-27%;加权平均ROE 为4.65%,同比-2.67pct。
分析判断
资管利息净收入增长,自营业务拖累业绩
收入结构来看,经纪业务收入占比最高,为36%,其次是自营业务收入17%。利息净收入占比14%,投行业务净收入13%。其他收入以及资管业务净收入分别占比12%,8%。
从增量收入贡献来看,自营业务贡献收入负增的86%,投行、经纪业务分别贡献收入负增的36%、12%,资管、利息和其他业务同比增长,部分对冲了收入的负增长。
自营业务收入大幅下降,收益率同比-2.47pct前三季度公司证券自营业务收入6.7 亿元,同比-55%。报告期末公司投资资产达444 亿元,同比+2%。但报告期公司投资收益率仅为1.56%,同比-2.47pct。
利息净收入同比增长,两融市场份额持续提升报告期利息净收入5.7 亿元,同比+38%,其中期末融出资金规模172 亿元,同比-7%,但融出资金的市场份额持续提升,报告期末市场份额1.19%,同比增0.09pct。
资管净收入同比增长,经纪业务净收入同比下降但好于行业
前三季度公司资管业务净收入3.4 亿元,同比+35%。经纪业务净收入14.6 亿元,同比-7%。
投行业务收入下降,IPO 份额明显下滑
投行业务前三季度收入5.2 亿元,同比-39%,其中IPO、再融资和核心债券融资规模分别为8.6 亿元、26.7 亿元、658.7 亿元,占市场份额的0.20%、0.61%、1.50%,IPO 份额同比明显下滑。
投资建议
公司所在的浙江省是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一,我们看好公司在资产管理与财富管理领域的良好布局,同时我们认为公司在企业端的投融资业务也有较大潜力。
由于市场环境的变化,我们下调公司 22-24 年 营收164.49/194.18 /226.45 亿元的预测值至163.38/ 182.22/ 208.17 亿元; 调整 22-24 年 EPS0.51 /0.67 /0.81 元的预测至0.47/0.66/0.87 元,对应2022 年10 月28 日10.33 元/股收盘价,PE 分别为22.06 /15.74/ 11.88 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示
股债市场大幅波动自营投资收益下滑;市场交易萎缩;股票市场波动股票质押业务风险;行业人才竞争致管理费率大幅提升。
来源[华西证券股份有限公司 吕秀华/魏涛/罗惠洲] 日期2022-11-09
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当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
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今日航空行业早盘高开0.13%收出上下影中阳线,黄金时间线显示今天是时间窗
当天消费电子概念涨幅2.41%,涨幅领先个股为超频三、光大同创
今日混合现实概念在涨幅排行榜位居第4,涨幅领先个股为亿道信息、双象股份
股票牛股
浙商证券(601878)经纪资管好于行业 自营大幅拖累业绩
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事件概述
公司发布2022 年三季报,前三季度公司共实现营业收入115.8 亿元,同比-4%;经调整的营业收入(减去其他业务成本)40.2 亿元,同比-19%;归母净利润11.6 亿元,同比-27%;加权平均ROE 为4.65%,同比-2.67pct。
分析判断
资管利息净收入增长,自营业务拖累业绩
收入结构来看,经纪业务收入占比最高,为36%,其次是自营业务收入17%。利息净收入占比14%,投行业务净收入13%。其他收入以及资管业务净收入分别占比12%,8%。
从增量收入贡献来看,自营业务贡献收入负增的86%,投行、经纪业务分别贡献收入负增的36%、12%,资管、利息和其他业务同比增长,部分对冲了收入的负增长。
自营业务收入大幅下降,收益率同比-2.47pct前三季度公司证券自营业务收入6.7 亿元,同比-55%。报告期末公司投资资产达444 亿元,同比+2%。但报告期公司投资收益率仅为1.56%,同比-2.47pct。
利息净收入同比增长,两融市场份额持续提升报告期利息净收入5.7 亿元,同比+38%,其中期末融出资金规模172 亿元,同比-7%,但融出资金的市场份额持续提升,报告期末市场份额1.19%,同比增0.09pct。
资管净收入同比增长,经纪业务净收入同比下降但好于行业
前三季度公司资管业务净收入3.4 亿元,同比+35%。经纪业务净收入14.6 亿元,同比-7%。
投行业务收入下降,IPO 份额明显下滑
投行业务前三季度收入5.2 亿元,同比-39%,其中IPO、再融资和核心债券融资规模分别为8.6 亿元、26.7 亿元、658.7 亿元,占市场份额的0.20%、0.61%、1.50%,IPO 份额同比明显下滑。
投资建议
公司所在的浙江省是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一,我们看好公司在资产管理与财富管理领域的良好布局,同时我们认为公司在企业端的投融资业务也有较大潜力。
由于市场环境的变化,我们下调公司 22-24 年 营收164.49/194.18 /226.45 亿元的预测值至163.38/ 182.22/ 208.17 亿元; 调整 22-24 年 EPS0.51 /0.67 /0.81 元的预测至0.47/0.66/0.87 元,对应2022 年10 月28 日10.33 元/股收盘价,PE 分别为22.06 /15.74/ 11.88 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示
股债市场大幅波动自营投资收益下滑;市场交易萎缩;股票市场波动股票质押业务风险;行业人才竞争致管理费率大幅提升。
来源[华西证券股份有限公司 吕秀华/魏涛/罗惠洲] 日期2022-11-09
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