中原证券给予华泰证券增持评级

中原证券股份有限公司张洋近期对华泰证券进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评自营业务承压较重，财富管理、资管表现优异》，本报告对华泰证券给出增持评级，当前股价为13.05元。

　　华泰证券(601688)　　2022年中报概况:华泰证券2022年上半年实现营业收入161.66亿元，同比-11.33%；实现归母净利润53.75亿元，同比-30.82%。基本每股收益0.58元，同比-32.56%；加权平均净资产收益率3.69%，同比-2.04个百分点。2022年半年度不分配、不转增。　　点评1.2022H公司经纪、资管、其他业务净收入占比出现提高，投行、利息、投资收益（含公允价值变动）占比出现下降。2.代买交易量持续领跑，公募基金保有规模同比大幅增长，经纪业务手续费净收入同比+1.37%。3.IPO规模同比保持增长但股权融资总规模下滑明显，投行业务手续费净收入同比-6.99%。4.资管业务聚焦总规模质量，主动管理占比进一步提高，手续费净收入同比+13.46%。5.市场波动自营承压较重，投资收益（含公允价值变动）同比-51.93%。6.两融余额回落幅度高于行业均值，利息净收入同比-27.52%。7.国际业务持续增长，收入占比持续提升。　　投资建议:虽然公司自营业务持续贯彻去方向化战略，但上半年市场波动仍对公司自营业务造成较大冲击，进而拖累上半年业绩。除自营业务外，公司财富管理、投行、资管等主要业务展业状况较为优异。在市场进入平稳运行后，公司业绩改善的空间较大。综合考虑市场各要素变化，下调公司全年盈利预测。预计公司2022、2023年EPS分别为1.23元、1.49元，BVPS分别为15.92元、16.76元，按9月2日收盘价12.92元计算，对应P/B分别为0.81倍、0.77倍，维持“增持”的投资评级。　　风险提示1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券王鼎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利143.05亿，根据现价换算的预测PE为8.26。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为20.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华泰证券（601688）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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