零零发
2022-03-11浙商证券股份有限公司王华君,张杨对凯美特气进行研究并发布了研究报告《凯美特气点评报告原油价格上涨,公司可燃气利润有望超预期》,本报告对凯美特气给出买入评级,当前股价为15.63元。
凯美特气(002549) 投资要点 近期原油价格持续上涨,公司液化气、戊烷产品的盈利能力持续上调 近期原油价格(ICE布油)突破100美元/桶,创下近8年以来的新高。公司液化气、戊烷产品成本锁定,按照上游石化尾气的一揽子包干定价;价格按照可燃气的热值测算,热值随行就市,与国际原油价格成正相关关系。2020年/2021年全年原油均价达43/71美元/桶,假设2022年全年原油均价100美元/桶,对应2022年液化气/戊烷的售价有望达到7000元/吨、5500元/吨,毛利率将分别提升至58%、41%。我们测算,2021/2022年公司可燃气的毛利额有望较2020年分别增厚3500万元、1.07亿元。 传统业务稳中向好二氧化碳产能释放,揭阳项目正稳步推进 据此前业绩预告,公司2021年有望实现归母净利润1.3亿元(中值),同比增长80%。公司2021年岳阳、安徽、福建三地实现扩产,2021年年底总产能从2020年的46万吨提升至71万吨,对应2022年销量有望进一步增长。此外,公司揭阳项目(包括20万吨食品级二氧化碳、6000吨氢气纯化、30万吨高洁净双氧水项目)总投资15亿元,正稳步推进,有望在2022年底开始投产。 电子特气打造新增长极稀有气体有望放量,正式切入合成类产品 我国电子特气市场150亿元,复合增速20%左右,主要应用在集成电路(占比70%)等领域。我国电子特气国产化率约15%,国产替代空间广阔。 2018年成立电子特种稀有气体子公司,是国内稀缺的从气源到提纯、混配、检测、销售全产业链布局的电子特气生产企业。公司拥有专业气体分析实验室,自主研发的钢瓶处理技术,纯化处理高于国内平均水平。 1)2021年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938万元。预计2022年稀有气体有望放量。 2)切入合成类气体,签订特种气体投资合同,入驻郴州宜章氟化工园区。产品包括氯化氢、氯气、高纯氟、氟化氢、氟基混配气、溴化氢、VOC标气、五氟化锑、三氟化氯、碳酰氟、电子级乙炔、氘气等产品,项目总投资7.2亿元,预计达产后年收入6.5亿元,纳税1亿元。 盈利预测及投资建议 预计公司2021-2023年的归母净利润分别为1.3/2.1/4.1亿元,复合增速达78%,对应PE分别为75/45/23倍,维持“买入”评级。 风险提示项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。证券之星估值分析工具显示,凯美特气(002549)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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浙商证券给予凯美特气买入评级
2022-03-11浙商证券股份有限公司王华君,张杨对凯美特气进行研究并发布了研究报告《凯美特气点评报告原油价格上涨,公司可燃气利润有望超预期》,本报告对凯美特气给出买入评级,当前股价为15.63元。
凯美特气(002549) 投资要点 近期原油价格持续上涨,公司液化气、戊烷产品的盈利能力持续上调 近期原油价格(ICE布油)突破100美元/桶,创下近8年以来的新高。公司液化气、戊烷产品成本锁定,按照上游石化尾气的一揽子包干定价;价格按照可燃气的热值测算,热值随行就市,与国际原油价格成正相关关系。2020年/2021年全年原油均价达43/71美元/桶,假设2022年全年原油均价100美元/桶,对应2022年液化气/戊烷的售价有望达到7000元/吨、5500元/吨,毛利率将分别提升至58%、41%。我们测算,2021/2022年公司可燃气的毛利额有望较2020年分别增厚3500万元、1.07亿元。 传统业务稳中向好二氧化碳产能释放,揭阳项目正稳步推进 据此前业绩预告,公司2021年有望实现归母净利润1.3亿元(中值),同比增长80%。公司2021年岳阳、安徽、福建三地实现扩产,2021年年底总产能从2020年的46万吨提升至71万吨,对应2022年销量有望进一步增长。此外,公司揭阳项目(包括20万吨食品级二氧化碳、6000吨氢气纯化、30万吨高洁净双氧水项目)总投资15亿元,正稳步推进,有望在2022年底开始投产。 电子特气打造新增长极稀有气体有望放量,正式切入合成类产品 我国电子特气市场150亿元,复合增速20%左右,主要应用在集成电路(占比70%)等领域。我国电子特气国产化率约15%,国产替代空间广阔。 2018年成立电子特种稀有气体子公司,是国内稀缺的从气源到提纯、混配、检测、销售全产业链布局的电子特气生产企业。公司拥有专业气体分析实验室,自主研发的钢瓶处理技术,纯化处理高于国内平均水平。 1)2021年稀有气体稳步销售,取得相干认证,累计签订稀有气体(氪气、氙气、氖气)销售合同金额达1938万元。预计2022年稀有气体有望放量。 2)切入合成类气体,签订特种气体投资合同,入驻郴州宜章氟化工园区。产品包括氯化氢、氯气、高纯氟、氟化氢、氟基混配气、溴化氢、VOC标气、五氟化锑、三氟化氯、碳酰氟、电子级乙炔、氘气等产品,项目总投资7.2亿元,预计达产后年收入6.5亿元,纳税1亿元。 盈利预测及投资建议 预计公司2021-2023年的归母净利润分别为1.3/2.1/4.1亿元,复合增速达78%,对应PE分别为75/45/23倍,维持“买入”评级。 风险提示项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期。
该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。证券之星估值分析工具显示,凯美特气(002549)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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