默默999
民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰近期对福莱特进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评产能加速释放,盈利修复可期》,本报告对福莱特给出买入评级,当前股价为35.17元。
福莱特(601865) 事件2022年10月27日,公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入112.15亿元,同比+76.96%;归母净利润15.04亿元,同比-12.38%;扣非净利润14.69亿元,同比-12.69%。 分季度来看,2022年Q3公司实现营收39.10亿元,同比+69.33%;归母净利润5.02亿元,同比+10.03%;扣非净利润4.94亿元,同比+10.90%。 出货高增带来高营收,毛利率短期承压。公司单三季度营收39.10亿元,同比+69.33pct,环比+3.02pct,受益于产能快速释放,三季度出货保持高增长,带动公司实现高营收。单三季度毛利率21.04%,同比-10.66pct,环比-2.69pct。三季度供需偏松导致光伏玻璃平均销售价格下降,同时原材料及能源成本大幅上升,压缩了公司的盈利空间,导致Q3毛利承压。 供需改善叠加原材料成本下降,盈利修复可期。价格端方面,随着硅料产能的释放以及光伏装机高峰的来临,光伏玻璃的下游需求有望释放;同时近期宁夏、江苏、山东等多省份工厅和发改委陆续公示光伏玻璃项目,项目投产时间均有不等延后,行业投产节奏有所放缓,预计供需格局有改善趋势,玻璃售价有望企稳回升。成本端方面,根据wind,重碱10月均价2759元/吨,相比Q3均价下降了3.7%,重碱价格回落缓解了公司原材料压力;天然气价格由于冬季取暖高峰来临预计继续维持高位。总体来看,Q4公司盈利能力有望迎来修复。 产能快速扩张,龙头地位稳固。22H1嘉兴2条1200t/d产线点火、1条600t/d产线完成冷修并点火,8月以来安徽产线陆续点火,预计下半年共点火5条1200t/d产线,22年底名义产能将达20600t/d。并且公司规划在23年完成凤阳和南通各4座1200t/d窑炉投产,预计2023年名义产能将达到30200t/d。公司产能扩张迅速,保障了光伏玻璃出货量,有利于发挥规模优势,进一步巩固公司的行业领先地位。 投资建议我们预计公司2022-2024年实现营收141.19/208.34/268.11亿元,归母净利润分别为21.60/33.93/46.01亿元,对应10月28日收盘价PE倍数分别为35x/22x/16x,维持“推荐”评级。 风险提示下游需求不及预期;原材料供应不足;海外贸易壁垒风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孙潇雅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.65%,其预测2022年度归属净利润为盈利24.84亿,根据现价换算的预测PE为30.32。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级10家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为49.44。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,福莱特(601865)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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民生证券给予福莱特买入评级
民生证券股份有限公司邓永康,郭彦辰近期对福莱特进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评产能加速释放,盈利修复可期》,本报告对福莱特给出买入评级,当前股价为35.17元。
福莱特(601865) 事件2022年10月27日,公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入112.15亿元,同比+76.96%;归母净利润15.04亿元,同比-12.38%;扣非净利润14.69亿元,同比-12.69%。 分季度来看,2022年Q3公司实现营收39.10亿元,同比+69.33%;归母净利润5.02亿元,同比+10.03%;扣非净利润4.94亿元,同比+10.90%。 出货高增带来高营收,毛利率短期承压。公司单三季度营收39.10亿元,同比+69.33pct,环比+3.02pct,受益于产能快速释放,三季度出货保持高增长,带动公司实现高营收。单三季度毛利率21.04%,同比-10.66pct,环比-2.69pct。三季度供需偏松导致光伏玻璃平均销售价格下降,同时原材料及能源成本大幅上升,压缩了公司的盈利空间,导致Q3毛利承压。 供需改善叠加原材料成本下降,盈利修复可期。价格端方面,随着硅料产能的释放以及光伏装机高峰的来临,光伏玻璃的下游需求有望释放;同时近期宁夏、江苏、山东等多省份工厅和发改委陆续公示光伏玻璃项目,项目投产时间均有不等延后,行业投产节奏有所放缓,预计供需格局有改善趋势,玻璃售价有望企稳回升。成本端方面,根据wind,重碱10月均价2759元/吨,相比Q3均价下降了3.7%,重碱价格回落缓解了公司原材料压力;天然气价格由于冬季取暖高峰来临预计继续维持高位。总体来看,Q4公司盈利能力有望迎来修复。 产能快速扩张,龙头地位稳固。22H1嘉兴2条1200t/d产线点火、1条600t/d产线完成冷修并点火,8月以来安徽产线陆续点火,预计下半年共点火5条1200t/d产线,22年底名义产能将达20600t/d。并且公司规划在23年完成凤阳和南通各4座1200t/d窑炉投产,预计2023年名义产能将达到30200t/d。公司产能扩张迅速,保障了光伏玻璃出货量,有利于发挥规模优势,进一步巩固公司的行业领先地位。 投资建议我们预计公司2022-2024年实现营收141.19/208.34/268.11亿元,归母净利润分别为21.60/33.93/46.01亿元,对应10月28日收盘价PE倍数分别为35x/22x/16x,维持“推荐”评级。 风险提示下游需求不及预期;原材料供应不足;海外贸易壁垒风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孙潇雅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.65%,其预测2022年度归属净利润为盈利24.84亿,根据现价换算的预测PE为30.32。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级10家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为49.44。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,福莱特(601865)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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