画魂追月
事件描述
星宇股份发布2022年年报,2022年全年实现营业总收入82.5亿元,同比增长4.3%,实现归母净利润9.4亿元,同比下滑0.9%。2022Q4实现营业总收入22.8亿元,同比增长1.5%,实现归母净利润1.9亿元,同比下滑11.2%。
事件评论
受疫情压制,2022Q4下游景气度环比走弱。2022年四季度下游需求受疫情压制,旺季表现不及预期,产销环比三季度走弱。考虑开票节奏,以2022年9-11月产量对应公司四季度业绩来看,一汽大众(剔除捷达)、一汽丰田分别环比下滑15.0%/18.2%,奇瑞汽车、一汽红旗分别环比增长4.6%/62.0%,东风日产环比下滑16.9%。公司四季度营收环比增长1.7%,新增订单贡献下表现优于下游。
全年维度毛利率企稳,费用率提升侵蚀盈利能力。2022年综合毛利率为22.6%,同比增加0.5pct;2022Q4综合毛利率为21.3%,同比增加2.2pct,环比减少1.6pct,毛利率环比下滑预计是受到产品结构季度间波动的影响,大众等高毛利产品占比下降。费用端,全年期间费用率为10.6%,同比增加1.4pct。具体来看,销售费用率受售后服务费提升影响较大,2022年售后服务费8,047万元,同比增长48.5%,占营收的比例较上年提升0.3pct,受此影响,销售费用率达1,4%,同比提升0.2pct;职工薪酬增长致使管理费用率、研发费用率提升,影响程度分别约为0.2pct/0.7pct,整体来看,管理费用率、研发费用率分别为3.0%/6.3%,分别同比提升0.2pct/1.4pct,公司仍处于持续的投入阶段,研发费用率提升幅度较大。当前公司处于产品升级与客户结构转型的调整期,随着新项目陆续落地,2023年起新能源占比将迎来快速提升,收入体量增长与收入结构向好,公司毛利率有望逐步恢复,整体盈利能力将持续改善。
新项目承接良好,前沿技术继续持续落地。2022年公司承接41个车型的车灯开发项目,批产新车型23个。公司持续加强对于新技术的开发与应用,车灯方面包括基于DMD技术的DLP智能前照灯、基于Micro LED技术的HD智能前照灯、基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯,同时投入对车灯控制器、行泊一体智能驾驶相关产品的开发,目前已与地平线达成战略合作,基于地平线征程3车规级芯片研发的“行泊一体解决方案”已获得国内某头部车企正式定点,预计于2023年量产。产能端,持续推进智能产业园模具工厂、五期等建设项目。
车灯行业二次成长在即,星宇迎来赛道加速、格局优化与盈利回升三重赋能。当下行业智能化时代即将开启,车灯市场空间持续扩容。公司配套向新能源车企突破,随着车型逐步落地,2023年起新能源占比迎来快速提升,并布局塞尔维亚进军全球配套体系,市占率有望稳步提升。产品持续升级以及高效率管理等助力公司盈利能力企稳回升。预计公司2023、2024、2025年EPS分别为4.37、5.97和8.23元,对应PE27X、20X和14x,维持“买入”评级。
风险提示
1、下游景气不及预期;
2、技术研发与产品开发风险。
来源[长江证券股份有限公司 高登/高伊楠] 日期2023-03-31
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
1人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:以公司总股本28567.9419万股为基详情>>
答: 本公司前身为常州星宇车灯详情>>
答:【星宇股份(601799) 今日主力详情>>
答:2023-06-16详情>>
答:星宇股份所属板块是 上游行业:详情>>
目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
画魂追月
星宇股份(601799)2022年年报点评转型期业绩承压 ...
事件描述
星宇股份发布2022年年报,2022年全年实现营业总收入82.5亿元,同比增长4.3%,实现归母净利润9.4亿元,同比下滑0.9%。2022Q4实现营业总收入22.8亿元,同比增长1.5%,实现归母净利润1.9亿元,同比下滑11.2%。
事件评论
受疫情压制,2022Q4下游景气度环比走弱。2022年四季度下游需求受疫情压制,旺季表现不及预期,产销环比三季度走弱。考虑开票节奏,以2022年9-11月产量对应公司四季度业绩来看,一汽大众(剔除捷达)、一汽丰田分别环比下滑15.0%/18.2%,奇瑞汽车、一汽红旗分别环比增长4.6%/62.0%,东风日产环比下滑16.9%。公司四季度营收环比增长1.7%,新增订单贡献下表现优于下游。
全年维度毛利率企稳,费用率提升侵蚀盈利能力。2022年综合毛利率为22.6%,同比增加0.5pct;2022Q4综合毛利率为21.3%,同比增加2.2pct,环比减少1.6pct,毛利率环比下滑预计是受到产品结构季度间波动的影响,大众等高毛利产品占比下降。费用端,全年期间费用率为10.6%,同比增加1.4pct。具体来看,销售费用率受售后服务费提升影响较大,2022年售后服务费8,047万元,同比增长48.5%,占营收的比例较上年提升0.3pct,受此影响,销售费用率达1,4%,同比提升0.2pct;职工薪酬增长致使管理费用率、研发费用率提升,影响程度分别约为0.2pct/0.7pct,整体来看,管理费用率、研发费用率分别为3.0%/6.3%,分别同比提升0.2pct/1.4pct,公司仍处于持续的投入阶段,研发费用率提升幅度较大。当前公司处于产品升级与客户结构转型的调整期,随着新项目陆续落地,2023年起新能源占比将迎来快速提升,收入体量增长与收入结构向好,公司毛利率有望逐步恢复,整体盈利能力将持续改善。
新项目承接良好,前沿技术继续持续落地。2022年公司承接41个车型的车灯开发项目,批产新车型23个。公司持续加强对于新技术的开发与应用,车灯方面包括基于DMD技术的DLP智能前照灯、基于Micro LED技术的HD智能前照灯、基于Micro LED/Mini LED技术的像素显示化交互灯,同时投入对车灯控制器、行泊一体智能驾驶相关产品的开发,目前已与地平线达成战略合作,基于地平线征程3车规级芯片研发的“行泊一体解决方案”已获得国内某头部车企正式定点,预计于2023年量产。产能端,持续推进智能产业园模具工厂、五期等建设项目。
车灯行业二次成长在即,星宇迎来赛道加速、格局优化与盈利回升三重赋能。当下行业智能化时代即将开启,车灯市场空间持续扩容。公司配套向新能源车企突破,随着车型逐步落地,2023年起新能源占比迎来快速提升,并布局塞尔维亚进军全球配套体系,市占率有望稳步提升。产品持续升级以及高效率管理等助力公司盈利能力企稳回升。预计公司2023、2024、2025年EPS分别为4.37、5.97和8.23元,对应PE27X、20X和14x,维持“买入”评级。
风险提示
1、下游景气不及预期;
2、技术研发与产品开发风险。
来源[长江证券股份有限公司 高登/高伊楠] 日期2023-03-31
分享:
相关帖子