华瑞秋月
事件中国联通发 布2022 年年度报告,实现营业收入共3549 亿元,YoY+8.3%;实现归母净利润73 亿元,YoY+15.8%;毛利率24.3%,同比降低0.3pct。公司营收增速创9 年来新高,净利润增长连续三年提速。
会计变更不改增长趋势,每股派息5 年CAGR 达19.60%。公司2022Q4单季实现营收910 亿元,YoY+9.1%;归母净利润4.68 亿元,YoY-25.7%,主要系光缆类资产预计净残值率由3%调为0%影响归母净利润7.7 亿元所致;会计变更下公司仍实现近年来最高利润增速。成本端,公司与中国电共建共享、资本开支管控良好,2022 年资本开支742 亿元,占营收比重为降至20.9%;2022 年折旧及摊销868 亿人民币,YoY+1.4%,显著低于营收增速。与投资者共享转型红利,公司2022 年全年累计派发股息每股0.109 元,过去5 年年均复合增速19.6%,持续回馈股东。
5G 渗透率不断提升,移动ARPU 值连续三年正增长。公司2022 年全年新建31 万5G 中频基站及17 万900M 基站,5G 基站数累计达117 万站,全球占比30%;同时与中国电4G 共享基站新增44 万站,累计达110 万。网络建设支撑下,2022 年公司移动出账用户达3.23 亿户,其中5G 套餐用户净增5780 万户至2.13 亿户,渗透率升至65.9%,移动ARPU达44.3 元,YoY+0.9%,连续三年实现正增长。
产业互联网带动收入提速,深化转型共享数字经济发展浪潮。公司依托自有优势不断加速转型进程,2022 年实现产业互联网收入705 亿元,YoY+28.6%,占主营业务收入比重达22.1%,增长动能持续。其中联通云361 亿元,YoY+121%,持续翻倍增长,公有云市场增速行业第一;大数据收入40 亿元,YoY+58%,市场份额超50%;物联网收入86 亿元,YoY+42%;大安全业务收入增幅380%,服务客户累计超一万家。
盈利预测与投资建议我们看好公司云计算、大数据、物联网等产业互联网业务高速增长,持续受益东数西算、数字经济等建设进程,同时与中国电共建共享成本端压力不断放缓,盈利水平不断提升。预计公司2023-2025 年实现营收3866/4219/4660 亿元,归母净利润88/102/116 亿元,对应EPS 0.28/0.32/0.37 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示5G 建设及应用进程不及预期、产业互联网业务拓展不及预期
来源[东北证券股份有限公司 史博文/刘云坤] 日期2023-03-13
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
华瑞秋月
中国联通(600050)营收增速创新高 产业互联网业务持续高增
事件中国联通发 布2022 年年度报告,实现营业收入共3549 亿元,YoY+8.3%;实现归母净利润73 亿元,YoY+15.8%;毛利率24.3%,同比降低0.3pct。公司营收增速创9 年来新高,净利润增长连续三年提速。
会计变更不改增长趋势,每股派息5 年CAGR 达19.60%。公司2022Q4单季实现营收910 亿元,YoY+9.1%;归母净利润4.68 亿元,YoY-25.7%,主要系光缆类资产预计净残值率由3%调为0%影响归母净利润7.7 亿元所致;会计变更下公司仍实现近年来最高利润增速。成本端,公司与中国电共建共享、资本开支管控良好,2022 年资本开支742 亿元,占营收比重为降至20.9%;2022 年折旧及摊销868 亿人民币,YoY+1.4%,显著低于营收增速。与投资者共享转型红利,公司2022 年全年累计派发股息每股0.109 元,过去5 年年均复合增速19.6%,持续回馈股东。
5G 渗透率不断提升,移动ARPU 值连续三年正增长。公司2022 年全年新建31 万5G 中频基站及17 万900M 基站,5G 基站数累计达117 万站,全球占比30%;同时与中国电4G 共享基站新增44 万站,累计达110 万。网络建设支撑下,2022 年公司移动出账用户达3.23 亿户,其中5G 套餐用户净增5780 万户至2.13 亿户,渗透率升至65.9%,移动ARPU达44.3 元,YoY+0.9%,连续三年实现正增长。
产业互联网带动收入提速,深化转型共享数字经济发展浪潮。公司依托自有优势不断加速转型进程,2022 年实现产业互联网收入705 亿元,YoY+28.6%,占主营业务收入比重达22.1%,增长动能持续。其中联通云361 亿元,YoY+121%,持续翻倍增长,公有云市场增速行业第一;大数据收入40 亿元,YoY+58%,市场份额超50%;物联网收入86 亿元,YoY+42%;大安全业务收入增幅380%,服务客户累计超一万家。
盈利预测与投资建议我们看好公司云计算、大数据、物联网等产业互联网业务高速增长,持续受益东数西算、数字经济等建设进程,同时与中国电共建共享成本端压力不断放缓,盈利水平不断提升。预计公司2023-2025 年实现营收3866/4219/4660 亿元,归母净利润88/102/116 亿元,对应EPS 0.28/0.32/0.37 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示5G 建设及应用进程不及预期、产业互联网业务拓展不及预期
来源[东北证券股份有限公司 史博文/刘云坤] 日期2023-03-13
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