中银证券给予科锐国际买入评级

中银国际证券股份有限公司李小民近期对科锐国际进行研究并发布了研究报告《多项业务良性发展，灵活用工需求活跃》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为32.32元。

　　科锐国际(300662)　　公司发布22年前三季度业绩预告。22年公司前三季度预计实现归母净利润2.07–2.30亿元，同比增长10-22%；预计实现扣非归母净利润1.81-2.04亿元，同比增长8-22%。当前就业市场仍受疫情的不确定性干扰，但公司积极调整业务重点，多项业务保持良性发展、收入稳健增长。此外在稳经济稳就业的政策推进下，人服企业有望获得更多市场机遇，维持公司买入评级。　　支撑评级的要点　　经营良性发展，收入稳健增长。根据公司发布的22年三季度业绩预告，公司22年前三季度预计实现归母净利润2.07–2.30亿元，同比增长10-22%；预计22年前三季度非经常性损益约2,585万元，主要来自于政府补贴；预计实现扣非归母净利润1.81-2.04亿元，同比增长8-22%；单三季度预计实现归母净利8,531万元-8,958万元，同比增长0-5%。整体来看公司在宏观环境和就业市场受到疫情干扰下依然实现稳健增长，其中三季度增长率有所放缓的主要原因是去年同期业绩基数较高。　　积极调整业务重点，灵活用工需求活跃。报告期内公司积极调整业务重点，推动线上平台与线下服务的协同合作、前店与后厂的紧密配合，公司整体收入持续增长，现金流持续改善。分业务看，疫情扰动所导致的就业市场招聘需求以及到岗的不确定性增加，公司国内中高端招聘业务和RPO业务收入同比略有下降，但公司主要业务灵活用工的岗位为外包需求依然活跃，收入同比增长明显。分地区看，公司在“国际化”战略指引下继续推进全球化协同发展，非内地市场业务持续表现活跃，香港、东南亚、英国等分支机构业务均良性向上发展。技术上，公司按照既定规划投入技术发展，一方面提升集团内部息化、数字化的升级与改造，一方面加快新技术服务产品建设与开发的推进（其中含垂直招聘平台、产业互联平台、人力资源管理SaaS等产品），坚定完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。　　稳就业等政策驱动，人服行业市场机遇较大。当前就业市场受疫情干扰较大，企业的招聘计划有不确定性，在此基础上灵活用工岗位外包是疫情下企业用工的重要解决手段之一。此外近期关于稳就业的政策提及较多，二十大报告还提出强化就业优先政策，健全就业促进机制，促进高质量充分就业。疫情后公司现有的中高端招聘业务和RPO业务有望持续获得市场机遇，未来增长值得期待。　　估值　　公司在疫情下积极调整业务重点，多项业务良性发展，收入实现稳健增长。短期来看灵活用工需求支撑公司业绩水平，长期来看随着公司就业解决能力进一步提高，有望获得更多市场空间，增长可期。我们维持公司22-24年预测EPS为1.66/2.15/2.70元，对应市盈率分别为21.1/16.3/12.9倍，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　市场竞争激烈风险，新冠疫情反复风险，宏观市场变化风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.25亿，根据现价换算的预测PE为20.17。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为50.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科锐国际（300662）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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