中银证券给予江苏银行增持评级

中银国际证券股份有限公司林媛媛近期对江苏银行进行研究并发布了研究报告《业绩高增超预期，2季度收入增长提速》，本报告对江苏银行给出增持评级，当前股价为7.18元。

　　江苏银行(600919)　　江苏银行公告上半年业绩快报，1H22营业收入351.07亿元，同比增长14.22%；归母净利润133.80亿元，同比增长31.20%；年化加权平均ROE为16.09%。6月末，总资产规模2.87万亿元，贷款1.53万亿元，存款1.63万亿元；不良贷款率0.98%，拨备覆盖率340.65%。江苏银行上半年业绩同比增长31%，ROE16.09%超万得一致预期，二季度盈利、收入增长提速，带动盈利能力提升，不良率持续下降，拨备覆盖率稳中有升。收入、资产质量和拨备均持续表现积极，公司2022年PB估值0.60X，持续看好，重点推荐。目前股价6.80元，与可转债强赎价7.76元相差0.96元，关注转债转股情况。　　支撑评级的要点　　江苏银行2季度盈利和收入增长提速。　　实现归母净利润133.80亿元，同比增长31.20%，2季度单季盈利增速36.7%，较1季度提升10个百分点，上半年营业收入351.07亿元，同比增长14.22%，2季度单季同比增长17.4%，较1季度提升6个百份点。业绩增长带动上半年ROE同比上升2.98个百分点至16.09%。　　2季度规模保持较快增长，贷款增长快于存款。　　总资产2.87万亿，同比增12.43%，增速较1季度略有放缓，贷款总额1.53万亿元，同比增长15.36%，增速与1季度基本持平，环比1季度增长4.7%，仍保持较快增长。存款总额1.63万亿元，同比增12.72%，环比1季度环比增1.9%。　　资产质量持续改善，拨备稳中有升。　　上半年不良贷款率0.98%，环比1季度下降5bp；测算不良贷款余额为150.4亿元，较1季度下降0.55亿元；辖内可能存在“保交楼”风险的楼盘涉及的个人住房贷款不良余额为0.31亿元，占个人住房贷款0.01%，个人住房贷款余额2446亿元，不良率为0.1%。拨备覆盖率340.65%，较1度上升10.58个百分点；拨贷比3.34%，同比提升0.01个百分点，较1季度下降0.06个百分点。　　估值　　我们预测公司2022/2023年EPS至1.63/1.91元（原1.63/1.97元），目前股价对应2022/2023年PB为0.60x/0.51x倍，维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　经济下行导致资产质量恶化超预期；金融监管超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利248.01亿，根据现价换算的预测PE为4.6。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江苏银行（600919）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标4星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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