光大证券给予均胜电子买入评级

光大证券股份有限公司刘凯近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《跟踪报告之一22Q2业绩显著改善，汽车电子和智能座舱业务打开广阔成长空间》，本报告对均胜电子给出买入评级，当前股价为19.02元。

　　均胜电子(600699)　　事件公司发布2022年半年度业绩预告，预计22H1实现归母净利润约-1.1亿元，其中Q1实现归母净利润约-1.6亿元，预计Q2实现归母净利润约0.5亿元。　　点评　　Q2单季扭亏为盈，边际改善显著根据公司公告，预计2022年半年度实现归母扣非净利润约0.8亿元，其中Q1实现归母扣非净利润约-0.5亿元，预计Q2实现归母扣非净利润约1.3亿元，单季业绩边际改善较为显著。从2021年下半年以来，受到全球新冠疫情、芯片短缺、原材料价格与运输费用上涨等的影响，公司业绩出现了较大亏损。2022年以来，公司积极采取各种措施减缓、降低外部因素造成的影响，围绕稳供应、控支出、提效率、转成本等方面来提升业绩并逐步取得成效。　　汽车电子订单充沛，智能驾驶提供新增长点。根据公司2021年年报，2021年公司汽车电子系统新获订单308亿元。公司控股子公司均联智行已于2021年8月与华为技术有限公司签订战略合作协议，双方在智能座舱领域展开深入合作，开发完整的智能座舱解决方案，目前已经与国内某知名自主品牌签署订单协议，预计2022年四季度开始实现量产。同时，在智能驾驶域控制器方面，公司与国内外多家下游主机厂和平台型公司合作深入，2022年开始将有多款车型陆续实现定点和量产。在智能传感器方面，公司与激光雷达制造商图达通深度合作。我们认为，汽车电子、智能座舱、智能驾驶等业务有望驱动公司业绩快速增长。　　持续推进汽车安全业务整合，改善成本结构。根据公司2021年年报，2021年公司汽车安全系统新获订单218亿元，汽车安全系统美洲区经营亏损已在2022年第一季度逐渐扭转。在主动安全领域，随着驾驶安全等级重要性的提升，以及主动安全与智能驾驶应用的不断融合，我们认为，公司的相关产品体系也将发挥更大的协同作用，在智能化的大趋势下将更具竞争力。在被动安全领域，公司将把握行业趋势，通过自身经营管理的提升逐步恢复市场份额，向行业龙头看齐。　　盈利预测、估值与评级公司2022年二季度单季扭亏为盈，我们认为下半年有望实现业绩正增长。鉴于公司汽车安全业务整合持续产生相关费用，以及上游原材料价格/运输费用上涨给公司带来一定业绩压力，我们下调公司2022-2023年净利润预测为5.83/9.35亿元，较前次下调幅度为47%/34%，新增公司2024年净利润预测为11.91亿元，对应PE45/28/22X。公司全产业链布局有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。　　风险提示下游市场需求不及预期；原材料供应风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.84亿，根据现价换算的预测PE为24.08。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，均胜电子（600699）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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