浙商证券给予长沙银行买入评级，目标价位8.1元

浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁,陈建宇近期对长沙银行进行研究并发布了研究报告《长沙银行2022年三季报点评业绩靓丽，不良向好》，本报告对长沙银行给出买入评级，认为其目标价位为8.10元，当前股价为6.23元，预期上涨幅度为30.02%。

　　长沙银行(601577)　　投资要点　　长沙银行盈利增速逆势回升，不良全面向好，业绩表现亮眼，超市场预期。　　数据概览　　长沙银行22Q1-3归母净利润同比增长6.2%，增速环比22H1提升3.3pc；营收同比增长10.2%，增速环比提升1.5pc；ROE（年化）13.9%，ROA（年化）0.89%；22Q3末不良率1.16%，环比-2bp，拨备覆盖率310%，环比上升8pc。　　盈利增速全面回升　　22Q1-3长沙银行归母净利润同比增长6.2%，增速环比2022H1提升3.3pc；扣非净利润同比增长13.2%，增速环比提升0.1pc；营收同比增长10.2%，增速环比提升1.5pc，盈利表现超市场预期。盈利增速回升，主要归因息差拖累消退。22Q3长沙银行单季息差（期初期末，下同）环比22Q2回升11bp至2.46%。展望未来，长沙银行零售转型推进，有望支撑息差企稳，叠加21Q4息差的低基数效应，有望带动盈利继续快增。　　息差环比逆势上行　　2022Q3长沙银行单季息差环比提升11bp至2.46%，超市场预期，得益于资负结构显著改善。①资产端22Q3资产收益率环比提升4bp至4.83%，得益于贷款占比提升。22Q3末总贷款环比增长5.2%，增速较总资产快3.0pc。②负债端22Q3负债成本率环比下降6bp至2.28%，得益于存款占比提升。22Q3末总存款环比增长3.6%，增速较总负债快1.5pc。展望未来，随着零售转型战略的持续推进，长沙银行全年息差有望保持平稳。　　资产质量全面向好　　22Q3末长沙银行不良率、关注率环比分别-2bp、-4bp至1.16%、1.51%，资产质量全面向好。同时，22Q3末拨备覆盖率环比+8pc至310%，“安全垫”继续增厚。　　盈利预测与估值　　长沙银行Q3业绩超预期，盈利增速逆势提升、资产质量全面向好。预计长沙银行2022-2024年归母净利润同比增长6.51%/15.29%/15.59%，对应BPS13.50/14.97/16.68元。现价对应PB估值0.46/0.42/0.37倍。目标价8.10元/股，对应2022年PB0.60倍，现价空间30%。　　风险提示宏观经济失速，不良大幅暴露。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利70.96亿，根据现价换算的预测PE为3.69。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长沙银行（601577）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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