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夏兄弟自己的估值体系是越来越成熟了哈。我这里想提一

作者：暖花开萝卜哥
2019-11-26 01:18:47
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夏兄弟自己的估值体系是越来越成熟了哈。我这里想提一个不同的思考角度，供探讨。

我觉得股息率这个指标可以比较直观地反映出市场对这支股票业绩增长的预期，以及给出的折现率是多少。比如，

如没有增长，则股息率至少要等于折现率才有买入价值。比如你用 8%的折现率，则股息率也要达到 8%，此时买入才能使你今后的年复收益达到 8%。假如农行的股息今后不增长，则在 8%的折现率下，目前 4.75% 股息率的价格依然是不够便宜的。

如农行有增长的话，则就要增长率和折现率分别是多少了。就用你中假设的农行未来的ROE为 11%，分红率 30%，这就预示了一个 7.7% 的增长率。此时的分母为10%的折现率再减去 7.7% 的（股息）增长率 = 2.3%，远小于分子 4.78% 的股息率，这表明农行目前的股价被低估了一倍。这说明了个什么问题呢？
这说明市场要么认为农行今后的（股息）增速达不到 7.7%，要么给的折现率要高于 8%

以上的推导基于DDM公式：股票价值 = 股息 / （折现率 - 股息增长率）
然后在等式两边除以股价得出
股票价值 / 股价 = 股息 / 股价 /（折现率 - 股息增长率）= 股息率 /（折现率 - 股息增长率）
最后
股息率 /（折现率 - 股息增长率）是否大于 1 来判断当前股价是低估，高估还是合理

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