合凯电气(834065)拥有多项发明专利 技术优势赋能业绩增长

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投资要点

      2022 上半年，公司实现营收138.01 百万元/同比+16.46%、归母净利润10.68百万元/同比+10.64%、扣非归母净利润8.36 百万元/同比+39.45%。

      分产品来看，2022 年上半年公司主营业务故障防控系列产品、电网节能系列产品、连续供电、电能质量系列产品分别实现营收73.94、43.29、20.43、0.34 百万元，同比+23.33%、+109.20%、-45.68%、+41.87%；营收占比53.58%、31.37%、0.25%、0.00%；毛利率分别为55.07%、52.69%、47.33%、21.95%，同比-2.70pct、-6.13pct、-6.87pct、+1.87pct。

      财务指标来看，1）盈利能力2022 年上半年实现毛利率53.10%/同比-18.38pct，净利率8.50%/同比+0.02pct；期间费率来看，销售费率30.31%/同比-19.03pct；管理费率4.97%/同比+0.75pct；财务费率0.03%/同比-0.10pct；研发费率9.08%/同比+2.00pct；2）营运能力公司存货周转率1.68，应收账款周转率2.55，均较去年同期有所下降；3）公司现金流经营性净现金流35.99 百万元，同比+67.22%。

      公司是一家从事故障防控、电能质量治理、连续供电和电网节能技术研究开发及相关产品的生产与销售的高新技术企业。当前市值3.17 亿元，对应PE (TTM) 8.27 倍。

      公司交易方式为基础层的集合竞价交易，首发主办券商为国泰君安证券，持续督导主办券商为国元证券。

      风险提示行业竞争风险、技术更新换代风险、人力资源流失风险

来源[兴业证券股份有限公司 代凯燕]   日期2022-12-29